美國聯儲局在上月改變對經濟前景的看法，承認國內需求在今春開始放緩，以致經濟滑坡的風險已蓋過了通脹風險。不過，記得聯儲局議息前一日，美國總統喬治布殊和財長奧尼爾才一唱一和地唱好美國經濟，強調美國經濟基礎穩健，復甦會在第3季開始步伐加快。央行與政府大唱對台，令外界對美國經濟前景更加迷惘。
從近期的數據可以看到，美國經濟確實有停滯的迹象──第2季經濟增長只有1.1%，遠遜首季的6.5%；製造業步履蹣跚，由6月的56急挫至過去2個月均只有50.5；服務業的擴張亦已放緩，由6月的57.2跌至53.1，8月進一步跌至50.9；消費者信心跌至去年911災難以來的新低……以上種種數字，皆反映復甦步伐已呈蹣跚，總統布殊一味唱好，只是「非理性亢奮」的表現。
雖然不少經濟學家最近紛紛轉軚，由全面看好美國經濟的陣營轉投，但他們大多仍拒絕相信美國經濟會陷入雙底衰退的局面，反而認為美國經濟正處於十字路口，方向未明。
有分析家指出，美國經濟前景要視乎消費者的動向。若股市低迷及企業帳目問題導致他們失去信心，則年底前極可能會出現另一次衰退，反之，消費者若憧憬新的減息行動及樓價續升而不吝嗇消費，經濟自然可以返回正軌。第3個可能是消費者因看不清前景而減少消費，但減幅卻不足以招致另一次衰退，只是令增長像蝸牛般蠕動。
根據現時的形勢，美國經濟前景暫難樂觀。首先，自從科網泡沫於2000年3月爆破以來，美國股民的身家已減少了55000億美元，其中大部份跌幅皆在近4個月發生；財富萎縮勢必打擊消費意欲。此外，美國企業經過連串帳目醜聞打擊，加上盈利倒退，正面對銀行收緊信貸之苦；若趨勢持續，對美國經濟復甦必有損害。最重要的還是，最近的數據顯示，無論消費、商業及投資信心均見弱不禁風；在此情況下，美國經濟要步上復甦坦途，又談何容易？
令人對美國經濟前景更感猶豫的是，歐日近期的數據亦顯示這些地區的經濟均見滑坡。譬如汽車銷售在整個歐洲均見呆滯，部份國家更遭受洪澇為患之痛；而日本則產業下降，存貨持續增加，日經指數亦已跌至19年低位附近。外圍經濟欠佳，難免拖累美國出口，對美國經濟構成另一重打擊。
由於經濟前景欠清晰，企業管理層在擬定明年發展大計時，必然會採取較審慎的態度，把一些非迫切性的投資項目押後或縮減。因為信貸緊縮勢必增加資金成本，令投資成本相形昂貴。另一方面，遭評級機構調低信貸等級的企業亦會在融資時出現問題。
至於消費者方面，同樣會在經濟前景欠明朗下採取謹慎的理財方式，縱使目前息率處於38年低位，有利他們重組按揭套現，但料對消費市道幫助不大，因為增加儲蓄和減少不必要支出，仍會是主流。
經濟轉弱，美國國民不期然會把復甦重任寄託在聯儲局身上，尤其格林斯潘任內調控經濟的成績斐然。但不要忘記，美國聯儲基金利率目前只有1.75厘，是1960年以來的新低，顯示再調低的空間有限。有理由相信，聯儲局若非必要，亦不會輕言減息。有專家估計，聯儲局只會在下列情況出現才會採取降息行動，包括發生另一次恐怖襲擊、美國攻打伊拉克、油價急升或拉丁美洲有經濟體系崩潰。
過去50年，美國只曾出現過一次雙底衰退，那是在1980至1982年間，聯儲局不斷加息遏抑雙位數字的通脹，結果把美國經濟一棍打沉。今日情況雖有別，但客觀環境似乎令目前的低息環境難以發揮應有的功能。除了仍未擺脫泡沫後經濟外，去年911恐怖襲擊、今年的企業帳目醜聞，加上數不清已浮面或正在潛伏的國際金融危機，均令美國經濟飽歷風霜。
淡友認為，公司面對股東要求提升盈利的訴求，極可能開展新一輪的削減成本計劃，裁員減薪的風潮，料會衝擊經濟支柱的消費者支出，若然，則另一次衰退將無可避免。持相反看法的好友則認為，大部份公司最近公布的業績皆有回春迹象，利潤增加有助刺激資本投資，並增聘人手，對消費者支出有利好作用。
好淡雙方所持的理據皆見充份，兩者愈勢均力敵，愈印證了美國經濟正處十字街頭。看來要觀察過更多數據表現，才能對美國經濟方向有更清楚的掌握。