聯通（762）及電訊盈科（008）上周四相繼公布中期業績，兩者業績基本上不太差，如電盈雖然在上半年虧損7.1億港元，但純因出售CSL帶來的虧損所致，僅是帳目上的損失，並不涉及任何現金流出，若扣除此項虧損後，電盈的稅前溢利實有15%增長，現時電訊業經營環境艱苦，這業績已算不俗。但是此成績並非由業務增長所至，是由成本控制而來。
電盈剛公布的業績顯示，營運成本下降了9%，員工的成本只下降了3%。從電盈02中期業績Presentation的資料顯示，電盈僱員總數由01年12月的14080人，裁減至02年6月的13002人，即僱員總數的減幅為7.7%。上半年電盈裁減了千多名員工，但頗為奇怪，員工成本卻僅下降了3%！員工人數大幅下降，但其成本減幅相對較輕，由此猜測其原因：一可能是電盈調高了部份員工薪酬或僱用了一些頗高薪酬的員工，二就是近期被裁的員工大部份是低薪金的一群，基本上裁了低層員工對降低成本的效用不高！
近年電盈裁員之聲不絕，員工人數由00年12月的15431人減至近期的13002人，勁減2400多人，無奈員工的成本仍佔總成本62%，相信在管理層無法增加其他收入下，員工仍難免再被「開刀」！
唉！管理層無能，你又可怎麼辦？
聯通及電盈的業績雖然不太差，但在上周公布業績後，兩者的股價卻沒有顯著回升，反而有略為偏軟之態，這與近期大部份弱勢股的情況相似。
現不妨跟讀者猜測一下，機構性投資者近日的投資心態。大部份基金在9月完結後，便要派發第3季的成績表，現距月底僅有十多個交易日，假若現時貿然入市，若有任何失誤，肯定沒有足夠時間補救。再加上近年不少基金已是集體創作，基金的英雄人物好像消失了很久，在現階段願意入市吸納弱勢股的為數不多，故若無其他重大利好因素刺激大戶們吸納，這些弱勢股可能要持續弱勢至10月，方有扭轉劣勢的機會。
現距911周年紀念僅得兩日，估計美國有關方面已早有準備，「無形之手」隨時出動，相信美股短期不會大跌，反而較易飆升，若美股回升，本周港股有望上試萬點水平。
順帶一提，不知是否因電盈是全港最大電訊公司，又或者是公關之功勞，有關電盈的消息通常在新聞出來後，筆者差不多同步收到其公司email來的訊息，這對增加電盈的透明度有一定幫助！
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譚紹興