希慎興業（014，市值66.66億元）現價6.45元，跌破兩個月低位，接近去年911事件後低位（6.30元），料有機會試底不破。
■02年度（12月年結）上半年，集團營業額6.21億元，下降10.3%。純利2.94億元，微跌4%；每股盈利0.285元，跌幅相同。集團核心經營盈利倒退13%，原因是商廈及零售物業租金收入減少，但另方面利息支出亦減少近5800萬元，因而業績倒退程度尚不致太大。商廈出租率95%，較去年底的98%略低。竹林苑去年7月翻新，亦影響今年上半年租金收入。
■下半年度，竹林苑重新租出，帶來租金收入。商廈租金收入，仍有壓力。全年盈利預測5.7億元，降5%，每股盈利由0.58元降至0.55元。現價往績PE11.1倍，預測微升至11.7倍。
希慎在00年度出售股票（中移動，941）獲利2.94億元，01年度再無同類盈利。現仍持有約3000萬股中移動，成本是中移動97年10月上市時的招股價11.68元。若在未來數月出售，02年度業績將不致倒退。
然而，由於未來商廈租金估計續跌，業務發展又欠突破，相信希慎仍會保留中移動股份，留待將來萬一業績欠佳時出售，以便調整業績。出售中移動對業績有利，仍有盈利約2.6億元，但對每股資產值沒有幫助，因所持股票例以市值入帳。
■02年6月底，每股淨值20.55元。物業市道偏軟，估計年底重估資產時每股淨值將降至19.20元，股價有折讓66%。6月底借貸總額56.96億元，與01年底相若，負債比率27%，處安全水平。
■希慎中期息0.10元，不變，全年料維持0.28元，股息率5.9厘，在恒指成份股中屬第3高息股份。
●希慎業務雖無突破，但現價較資產值的大折讓與高股息率，對股價將可起支持作用，中線投資，安全度高。
何 車