中華煤氣（003）上半年用戶增加7萬戶，而煤氣銷量並無增加，氣溫固然影響煤氣銷售，而經濟形勢影響飲食業對煤氣需求，也是重要。
中煤上半年盈利17.04億元，較上年同期只增加260萬元，增幅只是0.15%，而每股盈利為29.9仙，則增8.3%，每股中期息12仙，則增10%。
去年中煤回購4.47億股，期內也回購3020萬股，這種回購效益，已反映於每股盈利。
中煤營業額減1%，雖然銷量無增，客戶數目則增加5.2%，僱員人數減少0.9%，薪酬減少3.4%，而控制成本相當理想，整體生產效率提升6.2%，煤氣有關業務的營業盈利反而增加9.2%，或1.62億元。
雖然已斥巨資回購，而中煤仍持有證券投資（主要為債券）18億元，亦有淨現金11.2億元，期內投資收入減少7020萬元至4970萬元，利息收入減少1.226億元至6300萬元，利息支出減1560萬元至230萬元，應佔聯營公司虧損為270萬元，減少1550萬元。
煤氣營業盈利增加，而投資及利息收入等減少，使稅前盈利只較上年增100萬元至20.318億元。
7月份的煤氣銷量仍然零增長，即使維持相當的生產效率，預期下半年煤氣盈利將減，但8月出售馬頭角南廠發展住宅項目權益27%予恒基地產（012），收取3.8億元，該地盤幾無地價成本，出售可獲利潤3.7億元，雖應視作特殊收入，而總盈利預測可達到36億元，增13%，每股盈利63.2仙，增長20%，每股股息35仙，增10%，若不計特殊收入，盈利只增1.5%。
機場鐵路香港站二期寫字樓明年完成，部份已售予金管局，中煤佔15%，所獲盈利可使中煤總盈利維持於穩定水平，至於投資國內11項城市管道燃氣項目，短期的貢獻有限，中長線則較為樂觀。
中煤現價10.5元，估計PE16.6倍，息率3.3厘，仍是公用股較高PE，市場憧憬可能提高煤氣費，相信短期仍難實現，目前仍處於炒上落階段，高追不宜，10元或以下可吸納，中線好但有反覆。
齊 明