美國911事件一周年紀念將至，各方面正嚴陣以待，豈料卻有一不知好歹的傢伙，在這緊張時刻發出一頗為的負面言論，他的見解在周末及周日被多間美國著名資訊機構報道。
BillGross是全球最大債券基金PimcoTotalReturn的基金經理，目前該基金管理的資產高達62億美元。由於Gross的份量非輕，加上他的預測頗「激」，故被傳媒引述。據CNN報道，雖然過去兩年美股已累積頗大跌幅，但Gross認為美股仍然昂貴，預計杜瓊斯指數要再插40%才到合理值，換句話說，即杜指要下瀉至5000點才能到底！他更預計現時為893點的標普500指數，將要跌至650點才是合理水平；至於納指的低位，他則表示：「Godknowswhere！」
Gross這駭人預測的理據，他認為以現時債券市場的回報率來看，股市的息率最少要有3.5厘以上，才能吸引到資金由債券市場轉移至股市。以現時杜指的股息計算，息率為3.5厘時，則其數值便要在5000點或以下！
基本上，投資者的資金經常在股市及債市間穿梭。當股市「好景」時，便把資金轉移到股票市場；同樣道理，當股市不佳時，便把資金轉移到債券市場。在過去兩年，美股大跌期間，資金轉移的情況極之明顯（由股市流入債市），令美國長期債券的孳息率（Yield）不斷下降（註：即債券價格不斷上升），好像10年期債券孳息率跌至4厘以下的40年歷史低水平。
資金經常在股市及債市間流轉，不利股市便可能有利債市，不利債市時便可能（註：不是絕對）利股市。老實講，若非近年股市如此不濟，誰有興趣吸納那些年息只得兩三厘的債券。因此，隨近年股市大跌，債券基金大受歡迎，筆者以僅有的「厚黑學」猜測，可能部份債券基金經理不欲見股市好轉，更不欲投資者把資金調走，不知這是否Gross預測美股會再跌40%這駭人言論的背後原因之一。
至於近期美股的情況，上周Intel已發出第3季盈利的預期，幸好有驚無險，股價上周最終亦能止跌回升；另一方面，這亦掀起了美國上市公司發布盈利預告的序幕，未來數周，美國公司將陸續公布盈利預告，相信對美股的震撼性頗大。
基本上，筆者不太擔心911當日有突變，以及中東局勢對美股的影響，反而短期美股「盈警」衝擊較大，這一波不易捱。
因Memory911事件關係，美國多個主要金融市場在9月11日將會延遲至上午11時才開市。
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譚紹興