談論多時的對沖基金預期本月底登場，業界普遍認為，首先出籠的，會是風險較低的保本類對沖基金，及由一籃子對沖基金組成的基金。此外，有基金管理公司預測，長短股票型及價值型對沖基金亦將於首輪面世；但這類基金運作複雜，不少投資者過往未曾接觸過，實有需要預先做足「功課」。
自證監會公布《對沖基金指引》後，部份基金公司及銀行已表明，將率先推出保本類對沖基金及基金中的基金。事實上，對沖基金的種類不只這麼少，還有事件主導型及機會主義型等單一對沖基金，風險和回報高低不一，選擇眾多（詳見表）。
東驥基金管理董事總經理龐寶林估計，首輪面世的單一對沖基金，會包括長短股票型（或稱長短倉）對沖基金，以及價值型的對沖基金。
他指出：「從外國的經驗來看，長短倉對沖基金的數目最多，佔整體對沖基金3成多。原因是傳統的基金經理，可輕易將基金轉為長短倉，傳統上看好的股票做長倉，看淡的便不買，但管理對沖基金便能同時把不喜歡的股票做短倉。」
不過，投資者須知道，與各類型對沖基金相比，長短倉對沖基金的波幅不低，換言之，風險及回報皆高，適合進取型的投資者。
另外，龐寶林認為，由於許多投資者不大認識對沖基金，所以預期基金公司會先推出風險較低的種類，例如價值型對沖基金，這包括以換股套戥、定息套戥及市場中性為投資策略的對沖基金。
「從對沖基金的平均回報和風險來看，換股套戥的波幅為5%，回報達10%；定息套戥和市場中性的波幅更分別低至4%和3%，反之恒生指數的波幅達30%，可見這類對沖基金風險甚低。」龐寶林說。
至於這3類價值型對沖基金的運作方法，簡單來說，換股套戥是因應可換股債股及相關股票的變化而作出活躍買賣，從兩者中獲利；定息套戥則投資於一些和息率相關的產品作套戥，例如國庫券及按揭抵押證券等。
而市場中立的意思，是同時透過長短倉以賺取利潤。龐寶林解釋：「這類對沖基金的長短倉，投資金額相等，因此投資組合不受股市影響，風險很細，但回報當然較低。」
他補充，預期率先推出的對沖基金，槓桿比率不會太高，多在5倍以下（一般10至20倍）；而風險較高的對沖基金類型，例如環球宏觀及傾向沽空，相信稍後日子才會推出。
記者：袁國守