港股上周五微跌5點，成交58億，反映市場觀望氣氛仍然濃厚，雖然港股在9600至9700的水平窄幅上落，但後市還需看9600這個支持位能否守得住。上周表現最差的莫過於航空類股份，不論國泰航空（293）、東方航空（670）或南方航空（1055），都出現大幅的調整，究其原因，首先與預計油價高企而令航空業成本增加有關。雖然現在美國會否攻打伊拉克仍是未知之數，但在這個心理因素影響下，相信油價短期也不會回落，航空股面對一定的壓力。不過，若果油價維持在30美元水平而沒有再大幅上升，以現時一眾航空股的跌幅，短期已反映成本高企因素。
至於因為臨近911周年紀念，市場預期乘搭飛機的人數減少，因而影響航空股表現，我認為這只是一個推低航空股的藉口而已。傳統上，9月份暑期剛剛過去，出埠旅客數量相應下降，乘搭飛機的乘客自然減少，這個季節性因素早已計算在航空股所面對的風險上，所以911周年紀念只不過是一個誘因而已。
個別而言，近日內地航空業都面對一個頗混亂的局面，事緣國泰有機會申請內地航線，難免對東航及南航構成競爭，但中航興業（1110）的反對建議卻令國泰進入國內航空市場添上陰影，導致上述航空公司股價皆大幅調整。
基本上，是次事件對國泰影響應該最細，因為國泰一直致力於國際航空市場，即使能夠申辦國內航線，也不會佔其業務一個很大的比重，所以即使國泰申辦失敗，也不會對股價構成太大影響。由於早前國泰業績理想，刺激大量買盤跟進，相信是次調整是借有關消息沽貨獲利，中長線不宜看得太淡。
至於東航及南航，由於8月底公布的業績未如理想，以東航為例，上半年純利為2500萬元人民幣，倒退63%，南航純利亦倒退39%，上半年純利只得1.2億元人民幣。自消息公布以來，兩隻航空股表現未如理想，現在借911周年紀念日及國泰加入國內航空市場消息加速兩股調整。從技術分析，東航及南航的股價已出現超賣情況，相信911周年過後，若沒有其他不利航空業消息，兩者應該會作一次較強的技術性反彈。但若要重上業績公布前的水平，相信要待油價真正回落才可再見。另外一直困擾東航及南航的日圓滙價問題，近日滙價稍為平穩，應該不會對其股價構成影響。
陳永陸