最近在瑞士蘇黎世搭的士，隨口問司機生意如何。他苦着口臉說，收入比去年少約25%。幾日後我飛到美國的芝加哥，在當地一家餐廳喝着酒等朋友，窮極無聊之下問酒保生意如何，他一臉無奈的說，生意靜極，與去年相比直有天壤之別。
回到香港，逗留幾日，又踏上旅途，飛去清邁（我要在那裏潛心寫作）。坐上的士，說去機鐵總站。途中的士司機不斷游說，希望我改變主意，坐他的的士直去赤鱲角機場。一般來說，由我上車之處坐的士去機場，連隧道及公路收費，車資約要370元左右，這位司機竟然願意只收200元，可見生意之難做！
在香港生活29年，我經常光顧娛樂場所，對本地的夜生活和相關行業，自有一定的認識。這次回港，照例泡酒吧。老實說，我從未見過香港的酒吧如此冷清。有幾家從來沒有歡樂時光特惠價的酒吧，現在竟然減價4成。在一些歡樂場所，娛樂客人的小姐比顧客多出幾倍，而且服務態度之佳，過去在香港可謂難得一見。
政府官員和不少經濟學家都說，經濟正回復增長，出現「雙底衰退」的機會很低。
千萬別相信這類鬼話！只要你跟普羅大眾談談，就會知道各行各業都在慘淡經營。美國經濟近期似有起色，全靠樓市旺盛和汽車暢銷支撐，相信難以持久。消費者的樓按貸款不斷增加，將來可供消費的錢也愈來愈少。
早在2000年夏季，即納斯達克指數見頂不久，我就極之看淡企業的盈利前景。道理很簡單：當時企業公布的業績仍然很好，分析員繼續大力唱好，但股價就是不升，甚至下跌。換句話說，股價早在2000年春就開始下跌，預先反映企業未來盈利大倒退（直到如今仍未見改善），但當時投資界人士大都如在夢中，被過度的信心和自製的幻象所蒙蔽。
對於技術分析，我的確有點保留，但如果你要從市場尋求指引，就只能往市場去找，不能靠聽消息。到底從技術分析的角度看，美股的長線前景如何？且聽道來。
打開標普500指數的月線圖。自1978年開始，該指數的48個月移動平均線便一直上升，中間雖然經歷過81至82年、87年股災，以及90年的短暫熊市，這條平均線始終只升不跌。不過，情況已經有變。在2001至2002年間，48個月平均線不再上升，只作橫行，而且最近更開始下跌（見附圖）。48個月平均線是長期趨勢指標，現在這個指標25年來首次下跌，意義非常重大。除非標普500指數能於短期內升越1250水平並企穩，否則48個月平均線將會持續向下，清楚指出美股的新路向。
尚有很多指術指標都已預示美股有進一步下跌的風險，我將會在下次和讀者討論。現在，我們不妨先從另一個角度看股市：歷史數據顯示，9月是股市表現最差的月份，而10月就經常有大跌市發生，例如1929和1987的股災，以及1998的金融風暴。不過，由10月底至翌年的1月，股市通常表現較佳。因此，現在各位最好遠離股市，因為由現在至本月底或10月，股市可能會急瀉，跌至嚴重超賣，到年底才會反彈。
（本欄隔周逢星期一刊出）