受到中期純利下跌30%的影響，上海實業（363）股價近日失守12元水平。業績倒退主要是期內缺乏像上年同期分拆家化而產生的特殊性收益，半導體業務於開展初期所產生的虧損比預期大，加上利息收入大減68%，皆是令純利下跌的原因。當扣除01年度來自分拆家化所產生的1億特殊收益，純利只下跌18%。
核心業務方面，受到競爭激烈的影響，汽車零件業務純利大幅下跌52%，減價戰亦令到集團持有的上海滙眾毛利下跌30%，毛利率亦只有15%，中國加入世貿後，汽車業競爭增加，預料汽車零件業務前景不大樂觀。不過，旗下光明乳業期內純利大幅上升40%，光明乳業成功分拆亦會令上實下半年度業績出現2.2億的特殊收益，該項特殊收益預料令上實全年純利有單位數字的上升。
另外，南洋煙草上半年純利亦上升18%，永發印務純利上升18%。東方商廈亦因國內消費需求上升而令純利增加23%。雖然稅收增加，但上實醫藥（8018）的盈利貢獻亦增加5%，旗下杭州長春寶的銷售更大幅上升70%。
展望未來，隨着新收購的物流項目貢獻增加及預期消費品業務能維持15至20%增長，估計上實03年度純利將有10%以上增長。如能於今年內落實收購外高橋項目，可進一步刺激03年盈利增長。中蕊國際亦預期可在今年底達至收支平衡，並有機會於明年分拆而產生特殊收益。上實現價預期PE8倍，息率4厘以上，股價與9RSI背馳，有機會反彈。
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鄧聲興