美股假後復市，在9月第1個交易日，杜瓊斯指數即急跌三百餘點，標普500（S&P500）更下挫4.15%，再創去年911以來最大單日跌幅，估不到911尚未到，股市已「腳軟」。幸好美國投資者已早有準備，預計此次他們不致重創。
美國企業剛公布的第2季盈利，雖然僅微升1.1%，但分析員（當然是美國分析員）卻頗為樂觀，普遍預期美國公司盈利在第3季將會勁升11.4%，第4季更可能進一步急增23%。有趣的是，投資者卻用行動來表示他們的不信任，大舉將資金撤離股市。至於誰對誰錯，不需等太久，過一兩個月便有結果。
上周美國公布的資料顯示，投資者在7月由股票基金抽走的資金高達526億美元，是美股歷來最大資金流走的一個月，較去年911事件時的300億美元為高！正因投資者早已將資金調走，相信不會因日前大跌而造成重大損失。另一方面，由於資金早已撤走，即表示早前杜指由7月低位7532升至8月9077這一升浪，入市的長線投資者不多，很大機會該反彈是由沽盤平倉所帶動。同樣道理，由於低位買貨的投資者不多，故不要期望在近期回落時有較強承接。
近期港股可謂正處一「陰乾」局面，每日大市的平均成交由早前的60餘億，進一步減少至近日的四五十億，交投疏落的情況頗為嚴重。通常當乾跌的市況完結時，會出現兩個模式，就是一次大成交的急挫，或是一次大成交的急升，基本上不論升或跌皆須出現大成交，如接近200億之數，才可確認乾跌完結，若成交僅得約100億，則只可引發一短暫反彈。
以近期出現的兩次大成交為例，在6月底當恒指跌至10291點低位當日，港股成交約為102億，隨後兩周大市便反彈至11000點水平；另一次便是7月底當大市跌破萬點，當日港股成交量為106億，隨後大市亦反彈至10500水平，相信該次若非細價股股災，升幅不會這麼細。
筆者記憶中，上一次港股出現類似的漫長乾跌市況，應該是在98年7至8月間，當時港股的成交也極之淡靜，每日的平均成交只得四五十億，直至政府入市才扭轉了乾跌的困局。
現時這次則要看甚麼是藥引，來觸發一次大型的恐慌性拋售！昨日港股成交亦僅得50餘億，恒指雖然止跌回升，並造出單日轉向，在9600水平略有支持，但以此低交投量基本上作用不大，所以大家不要過早高興，在尚未出現大成交前，後市仍以下試去年911低位為主。
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譚紹興