恒隆系重組，恒隆集團（010）將持有的格蘭酒店（A，195）6.4%售予恒隆地產（101），再由恒隆地產將格蘭私有化，並放棄酒店業務，恒隆地產將耗資12.54億元，恒隆集團將套現9.58億元。
收購格蘭代價為1.84元，較市價高1倍以上，較資產值折讓25.2%，而格蘭PE高達69倍。
格蘭擁有鰂魚涌康蘭酒店及康蘭豪華寓所與旺角雅蘭酒店，並為恒隆集團管理荃灣汀蘭居及為循道中心管理灣仔衛蘭軒，完成私有化後，計劃將康蘭酒店改為服務式住宅，又將雅蘭酒店改為寫字樓。
年前恒隆集團不再買地，只在完成手頭地盤，由恒隆地產集中於物業投資及發展，現在再將酒店售予恒隆地產，恒隆集團只持有荃灣及屯門兩項待售物業，以及其他零星投資如洗衣及餐廳等，此後主要為控股公司，控制恒隆地產61%。
於將酒店改為服務式住宅及商業用途後，恒隆預期回報率可達7%，引起爭議，但假若回報率能達3.4%（此為最近發行可換股債券的息率），則收購便無損失，但獲得與現時投資物業旺角麗斯大廈毗鄰物業，可擴大日後一同重建的潛力，儘管恒隆地產為恒隆集團提供資金減債，但吃虧程度亦不大。
截至6月止年度，恒隆地產因出售花園台住宅減少，使盈利減少12.3%至12.55億元，每股盈利41.8仙，全年派息40仙，股價8元，PE19倍，息率5厘。
恒隆集團盈利減7%至6.9億元，每股盈利52.3仙，派息44仙，股價7.05元，PE13.5倍，息率6.2厘。
表面數據是恒隆集團較佳，但其盈利來自恒隆地產，只是控股公司，已無發展意向，唯一好處是大股東直接持有，息率較高，不會受再有的財技影響而吃虧。
短期表現，恒隆地產因收購吃虧而有壓力，但長遠而言，恒隆地產4大地盤等待開盤，是直接受惠的股份，活力較強，具進取性的投資者可候低吸，看重於息率的，可選恒隆集團。
齊 明