杜指在前周升破9000點後，便反覆下挫約400點，其10日線更在上周三開始回落，納指10日線亦同時回落，這些訊號顯示，從7月下旬開始的升市，有機會結束。
不過，再參考主要藍籌股的走勢，卻並非那樣悲觀，最大的幾家企業，包括通用電氣、花旗銀行、Wal-Mart、輝瑞和強生等的20日平均線仍在上升中。此外，大部份主要科技股如微軟、IBM和思科等的20日線亦在上升中，上周五它們的股價，普遍是回落至20日線的支持水平，近期的上升趨勢並未顯著受破壞。對個別股票的走勢，筆者採用20日線，因為其訊號較可靠。
當大市主要指數的移動平均線與主要領導股的移動平均線所發出的訊號互相配合，杜指或納指的10日線升跌，便可準確地預示未來的走勢。但目前大市指數與主要成份股的移動平均線發出不同的訊號，這值得更具體地分析。
杜指從1個多月前熊市的最低位上升1350點，最近1個多星期回落約400點，是前期升幅的29%，屬於合理的回吐。而這1個多月來美股的特點是異常波動，經常大上大落，短期較大幅度的回吐，導致10日線也回落，未必能顯示較長期升勢的結束。
由於科技股前一階段的跌市長達7個月，消化了很大部份的沽盤，一旦升勢形成，通常不會輕易轉變，故筆者還是比較接受主要領導股20日線所發出的訊號，即1個多月前開始的升勢還未結束。
恒指上周連跌5日，明顯受美股所影響，恒指10日線亦於上周四開始回落。由於和黃（013）、長實（001）及新地（016）的15日線一直未曾回升過，大市可算維持着5月以來的跌勢，但值得留意是和黃及長實股價十分接近去年9月的低位，預計支持力將再出現，一旦這些近期的弱勢股得以定住，情況未必會太壞。
今年以來表現較強勢的滙豐（005），其15日線仍在上升中，近日的回吐亦不算太大，仍然是穩定大市的因素。
（本欄逢周一刊出）
投資組合：
梁從源