點股壇:希慎只宜作收息對象

點股壇:希慎只宜作收息對象

希慎興業(014)中期業績報跌4%,與市場預期相似,希慎主業是收租,而租金下跌,業績軟落無可避免。
上半年希慎盈利2.94億元,減少1220萬元,每股盈利28.5仙,中期息10仙,與上年相同。
寫字樓出租率由去年底的98%降至95%,商舖出租率由97%降至96%,加上重訂租約時的租金率下降,而竹林苑住宅於去年7月起進行翻新工程,期內減少收入,使期內租金收入減少10.3%或7120萬元,其中竹林苑的影響約為4600萬元。
物業支出增加1600萬元,行政費用減少880萬元,其他收入增255萬元,而利息支出減少5790萬元,減幅為32.6%,抵銷相當部份租金收入的減少,利率處於低水平,對希慎相當有利。
希慎持有中移動(941)約3000萬股,成本價11.88元,期內並無出售,此為投資組合的主要成份,而與市價的差額則在儲備調撥,6月底市值低於去年底,股東權益於計入期內業績後,仍較去年底減少9000萬元至211.77億元,相當於每股20.53元。
竹林苑住宅翻新已完成,已逐漸推出招租,首批單位租務進展理想,下半年將可提供若干租金收入。
另一方面,其他商場及寫字樓經常有租約到期,即使續租,租金亦將較前稍減,似乎竹林苑新增租金,不易抵銷其他租金的減少,全年收入仍然下跌。

租務前景未能樂觀
估計希慎全年盈利5.76億元,較前減少4%,每股盈利55.8仙,派息38仙,維持上年水平,股價6.9元,預計PE12.3倍,息率5.5厘,股價較資產折讓66.4%,雖然折讓甚大,而租務前景未能樂觀,對此不能有甚麼期望。
希慎手頭無發展計劃,只限於新加坡小量合作發展,現正計劃翻新嘉蘭中心商場,以改善租戶組合及謀取更佳租金,但也要騰空面積,減少短期租金收入,估計希慎股價的表現只能平穩地窄幅上落,將跑輸大市,只宜收息。
齊 明