連續講了兩天關於和黃（013）的投資價值，本已預備談另一個話題，豈料昨日在香港電台《晨光第一線》的節目中，筆者原本正跟主持陳敬創談論股市，卻突然被曾智華改變話題，問到前日和黃霍大班為何這麼激動地批評興建港珠澳大橋？並問背後是否有其他動機？筆者一向覺得《晨光第一線》是自由度較高的電台節目，最少沒有甚麼新聞審查之類。
近日本港兩大財團就香港應否興建港珠澳大橋掀起罵戰，繼日前合和（054）胡飛俠的言論後，昨日《蘋果》的報道更有趣，文中霍大班直言：「若Gordon（胡應湘）起橋……佢去做世界唔緊要，你就唔好做我世界。」已漸有火藥味了。
本欄在周二已講了，過去數年和黃透過出售資產，帶來大量特殊盈利，故市場當時對其本業相對不太關注，例如年多前不少外資大行估計和黃股價可升至200元，理由是預期它可不斷高價出售資產。但近期電訊業（尤其是3G）已變為不太受投資者歡迎的行業，短期和黃可高價出售其電訊資產或投資項目（如Vodafone及DeutscheTelecom等股權）的機會不大，故未來數年的盈利將來自本業。
和黃眾多業務中，港口業務盈利貢獻漸重，約佔總EBIT（利息及稅前溢利）的26至29%，僅次於來自「財務及投資」方面的收入。以現時發展情況來看，相信港口業務將蓋過「財務及投資」方面的收入，成為和黃最重要收入來源。在01年，港口業務EBIT約為57.9億餘港元，近年加入了數個新港口後，估計今年港口業務的EBIT將可增至約65-69億港元。
在和黃全球眾多個港口中，雖然目前仍以香港的港口業務（HIT）營利貢獻最大，其次才是深圳鹽田碼頭業務，但剛公布的中期業績顯示，香港的港口業務EBIT減少了4%，來自鹽田的EBIT卻勁升了58%，抵銷了香港方面的盈利下降。
以現時「一升一降」趨勢來看，數年後來自鹽田的盈利將較本港為高（唉！其實這正是香港與深圳的寫照），成為和黃最賺錢的一個碼頭。
假若一旦成功興建港珠澳大橋，必將影響珠江三角洲等地的碼頭運輸業務增長，對近年正急速增長的深圳鹽田碼頭衝擊最大，而持有這碼頭48%權益並正發展第3期工程、正在等「食胡」的和黃，又怎會不勞氣？
早前本欄已指出，以和黃與其250日線差距計算，則其低位未見，短期若失守去年911後之低位50.25元，投資者便要小心、小心！
電郵：
譚紹興