恒生指數5月見頂（12021）至今，調整15%。期內太古（A，019，市值497.85億元）由51.25元跌至35.60元，跌幅31%，跑輸大市，未來將有機會再度跑贏大市。
■太古8月8日宣布02年度（12月年結）中期業績，依例在宣布前1個月內，大股東不准買賣及不准回購。7月初，即宣布業績前剛逾1個月，回購141萬股A股（最高價39.40元），及797萬股B股（087，最高價5.60元）；宣布業績後4日至上周，共回購1171萬股B股（最高價5.45元）。
回購行動總共動用現金1.64億元，對太古集團雖是少數，但這是97年9月以來首次回購，罕見回購行動，又是在宣布業績前後進行，對前景信心自是彰彰明甚。（上月初至今，回購B股數量較大，可解釋期內何以B股跑贏A股，A股期內跌1成，B股幾無變化）。
■02年度上半年，集團營業額74.06億元，微增7%；純利27.34億元，增13.5%，每A股盈利由1.55元增至1.76元，期內航空業務好轉，亦有出售半山雅寶利豪宅帶來盈利3.15億元。
下半年度，估計應佔國泰航空（293）盈利6.9億元，遠勝去年同期應佔虧損3億元，「未回數」近10億元。即使太古其他業務平平，集團下半年盈利仍可達26億元，全年53.34億元，大增30%，每A股盈利由2.65元增至3.44元。A股往績PE13.4倍，預測10.3倍。
■在上市的藍籌中，太APE估計最低。個別少數大紅籌則容或與太A相若。太古的作風與形象，不用懷疑，應享有較大市為高的評價。
●太A較早前34元左右見底，5年來首次回購饒有意義，業績佳，將有機會再度跑贏大市，3個月目標價44元。中長線投資，可持有太B（較A股折讓25%）。嫌股價移動緩慢，可買入Call輪9475。
何車