恒生指數5月見頂(12021)至今,調整15%。期內太古(A,019,市值497.85億元)由51.25元跌至35.60元,跌幅31%,跑輸大市,未來將有機會再度跑贏大市。
■太古8月8日宣布02年度(12月年結)中期業績,依例在宣布前1個月內,大股東不准買賣及不准回購。7月初,即宣布業績前剛逾1個月,回購141萬股A股(最高價39.40元),及797萬股B股(087,最高價5.60元);宣布業績後4日至上周,共回購1171萬股B股(最高價5.45元)。
回購行動總共動用現金1.64億元,對太古集團雖是少數,但這是97年9月以來首次回購,罕見回購行動,又是在宣布業績前後進行,對前景信心自是彰彰明甚。(上月初至今,回購B股數量較大,可解釋期內何以B股跑贏A股,A股期內跌1成,B股幾無變化)。
■02年度上半年,集團營業額74.06億元,微增7%;純利27.34億元,增13.5%,每A股盈利由1.55元增至1.76元,期內航空業務好轉,亦有出售半山雅寶利豪宅帶來盈利3.15億元。
下半年度,估計應佔國泰航空(293)盈利6.9億元,遠勝去年同期應佔虧損3億元,「未回數」近10億元。即使太古其他業務平平,集團下半年盈利仍可達26億元,全年53.34億元,大增30%,每A股盈利由2.65元增至3.44元。A股往績PE13.4倍,預測10.3倍。
■在上市的藍籌中,太APE估計最低。個別少數大紅籌則容或與太A相若。太古的作風與形象,不用懷疑,應享有較大市為高的評價。
●太A較早前34元左右見底,5年來首次回購饒有意義,業績佳,將有機會再度跑贏大市,3個月目標價44元。中長線投資,可持有太B(較A股折讓25%)。嫌股價移動緩慢,可買入Call輪9475。
何車