上周長和系公布的中期業績較市場預期為佳，但在大市遇上阻力的情況下，影響兩公司股價表現。
先就長實（001）而言，雖然本地物業市道持續不明朗，上半年長實的地產收益仍有兩成增長，令其中期純利達39億元，然而現時本地樓價易跌難升，長實股價短期難有突出表現。在未來半年主導長實股價有兩大因素：第一，就是下半年長實樓盤的銷情。由於下半年預期可落成約有12個樓盤，預計年尾至明年初的樓盤供應量仍然不小，樓價即使不跌也難望上升，所以若單從地產業務來看，其股價自然受到限制。不過，由於長實分拆長江生命科技（8222）及旗下和黃（013）出售港口及和記港陸（715）有特殊收益，相信會為長實全年純利帶來較佳的表現，所以若下半年市況好轉，長實仍有一段時間可炒業績，因此，長實未來表現有機會反覆向上。
至於和黃半年賺59.5億，盈利遠較市場預測為高，核心的港口業務仍有不俗增長，但對股價刺激不會太大。首先，今次59.5億的盈利中，有15.2億是由於出售若干港口及為和記港陸回撥所致，但未計算利息、稅前盈利及經常性收益，仍然是下跌。在環球經濟整體氣氛仍未明朗，和黃這隻「環球綜合企業股」盈利倒退是意料中事。
長和系同出一脈，和黃好與壞直接影響長實，但和黃跟長實最大分別的地方就是被市場定位為「電訊股」，在外圍（尤其是歐洲3G業務）電訊業未明朗之時，和黃更易受到外圍影響。另外，預計Vodafone及德國電訊的減值將於年尾反映在損益表上，若果在這半年內歐洲電訊股沒有多大起色，和黃自難獨善其身，因此和黃股價往後表現會較長實為波動。
很多人都認為長和系現價與其實際價值出現大幅折讓，以長實為例，其股價較資產淨值有6成折讓，有投資者認為與過去平均約4成折讓為高，因而覺得值得買入，我覺得資產折讓只不過是其中一個參考因素，因為從來沒有一個「特定」的合理折讓價值，如果業界真的看好某隻股份，它的股價可以出現「溢價」。由於長和系始終仍受制於整體大市氣氛及資金流向，所以股價出現折讓仍會維持一段時間，以恒指作參考，10400至10800水平阻力重重，長和在這客觀條件限制下要跑贏大市，似乎有點困難。若以半年計算，我則會較為看好長實。
陳永陸