股市是否已見底？現時是升浪之始，還是只是長期拋售後的反彈？這都是大家近來關心的問題，亦是市場辯論的題目，但只能等時間去證實。
先看美股，杜指自7月低位7532點連升5個星期至8872點，升幅達到18%，納指亦有16%升幅，皆企於10及50日線之上，但距離牛熊分隔的250日線仍有一段距離，技術上未擺脫熊市。經濟方面亦未見有好轉迹象，聯儲局為保經濟，更有再減息機會。基於以上原因，股市確仍處於熊市。
但換另一角度來看，筆者相信股市已經見底，除非再出現令人震驚的事情，否則不易跌回7月低位，短期內可挑戰250日線。筆者看好美股的原因在前兩周已指出，主要是由於投資者信心已開始由谷底回穩，企業假帳問題原則上已解決。雖然先前遺留下來的餘波難免會繼續影響市場氣氛，但相信不會帶來嚴重破壞。現時所需等待的是企業第3季業績及經濟數據互相配合，如本周公布的耐用品定單、消費者信心及消費者情緒指數能上升，企業簽署帳目真實承諾文件後，獲得改善，牛市重臨有望。
本港方面，經濟數據仍相當差，失業率升上7.8%新高，通縮持續上升，恒指離250日線10800點亦有一段距離，技術上仍在熊市之中。
但再從另一角度來看，珀麗灣獲超額認購619倍，是金融風暴後首個出現逾萬人登記認購的新樓盤，證明港人可動用的資金仍無法估計，市面氣氛雖差，但消費情緒在適當時間下自然會釋放出來。此情況亦可套用於股市，細價股風波後，大部份市場人士指出一段時間內此類股份皆沒有翻身機會，但事實並非如此，多隻股民喜愛的炒股，如文傳（343）、和記港陸（715），中華燃氣（603）等，已重上細價股股災之上，只是可憐當日大部份被利益集團所利用的股民，當日被迫沽出手上貨源，現時更要眼白白看着股價上升。上述兩例子中可看出，只要氣氛配合，就算經濟低迷，在有利可圖下，投資者亦會繼續作出投資部署，本港股市並未死，那管是熊市！
信誠證券高級投資經理 連敬涵
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