過去一周港股表現反覆中向好，從技術走勢看已開始擺脫下跌之勢。港股回升主要是市場上之利淡因素已逐一得到解決及明朗化，或者仍有很多投資者認為以現時香港之基本因素及經濟狀況而論，大市絕對沒有上升的條件。這一點筆者是不敢否定，但至於短線的升與跌，其實與中長線的基本因素未必有一個必然的關係。
以近期的走勢及市場情緒判斷，港股在未來之1至2個月絕對有上升的條件。首先，市場的普遍情緒仍處於悲觀狀態，大家已被過去兩個多月的跌浪培養出一個看淡的慣性。就以上周的升市為例，不少淡友仍覺得美國之CEO及CFO宣誓日不值得令到杜指上升200多點，美國之經濟數據顯示一些商業活動正有衰退的徵兆等等。
其實若大家客觀一點去分析，在6、7月份的跌市中，經濟數據表現大多數是符合或高出市場預期的，但杜指何嘗不是漠視此因素而大跌？歸根究柢，就是要找出短期主宰着大市升與跌的主要原因。6、7月份之跌市主因為會計帳目問題及美元急跌等因素。當大市處於低位但此等因素得以解決的話，那些因為擔心會計帳目問題而沽貨或沽空的淡友便須入市補倉，自然會帶動大市回升，此亦是短期令大市向上走的主要因素。
第2個令近期股市轉強之主要因素就是市場情緒一面倒向淡，淡友在現水平再做淡基本上是較難找對手。以近期港股之成交量及期指未平倉合約數量來計，可見一斑。投資者入市態度審慎，就算不做淡倉也不敢貿然做好倉，大戶很難找對手去累積期指淡倉的。8月份期指未平倉合約在月初時曾跌至42000張，較6、7月份少了近10000張，而股市成交量亦跌至40-50億水平。因此之故，大市絕對有條件作出比較強勁的反彈浪。
至於今次回升所能反彈的幅度有多少，將會視乎在上升過程中市場的情緒變化而定。從基本因素分析，港股中長線的走勢其實不容樂觀，但亦不可小覷今次的升浪，關鍵在於指數要升到那一個水平才令投資者相信大市會不斷上升而蜂擁入市，情況就等如在5月份恒指上試12000點之時一樣。初步從圖表分析，恒指出現了雙底形態，底位9700，頸線10300，若量度升幅可見10900-11000點水平。當然，往後走勢還要視乎其他各方面的消息而定。
在策略方面，早前筆者建議大家在10400點之下入市投入第1注資金，再於9700-9800水平吸納第2注，平均入市價為10100點。現階段可先行等待，若恒指上試10500點之時先行將一半股份獲利。而數周前建議主力吸納銀行股，亦證明正確無誤，今次升浪絕對是銀行股跑贏大市。
沈振盈 訊滙證券董事總經理