最近在金融界鬧得滿城風雨的「除牌事件」，在「調查當中」的招牌掩護下，暫時平靜下來，但因這事件而引起的三四線股股災，卻還是餘波未了。看看近日的成交量，特別是小型股的成交量，真是縮小了很多，令那些比較偏重買賣小型股為生的小經紀行之謀生環境雪上加霜。這樣下去，不用等到明年4月的最低佣金取消期，相信有更多經紀行因營商環境無可為而不願或不能撐下去，這或許正合一些人的意願。他們一向有一個偏見，就是認為數百家小型經紀行是阻礙香港成為國際金融中心的絆腳石，他們一廂情願地盤算，一旦數百家小型經紀行消失，剩下來不全是大經紀行和銀行的天下嗎？
他們這個想法是非常危險的。要知道，小經紀生存這麼久，歷經多次大股災，也面對了無數次的大起大落，其間只有極少數遭淘汰，大部份還是生存下來，這正顯示小經紀在金融市場有其存在價值。事實上，在證券行業內，小經紀每每扮演一個不可或缺的角色，就是專心服務中小型個人客戶，即俗稱「散戶」。小經紀行大多是家族生意，經營了數十年，很多與客戶也相交數十年，贏得了客戶信任，所以由它們去服務屬於「散戶」的普羅大眾是最好不過。
試想想，如果小經紀行不存在，散戶也不可能得到那些巨型經紀行青睞，因為散戶的買賣量小，所費功夫甚多，那些慣做大戶投資者的大行哪有興趣？兼且經營文化和手法不同，結果連溝通也有問題，這怎可能有好的合作關係。
有些人認為，銀行可擴大證券部來接納散戶生意，但想深一層，以銀行去經營證券買賣，何嘗不是有重大經營文化和理念的分歧？銀行給人的形象是保守、穩重和避免風險，但證券行卻是充滿風險因素的，如何去把兩種截然不同的經營理念協調起來，永遠是一個難題。所以世界上主要的金融市場，如美國和日本，都不讓銀行直接經營證券生意，香港銀行大規模進軍股票業務是97年股災以後的事，那時整個市場都相對平靜，在股災後，人們求穩的心態下，銀行的穩重和沒風險形象自然容易擴充業務。但是否有人想到，若果未來數年，銀行有幸經歷股市由大盛到大跌的過程，那些以求穩心態去銀行買股票的人，反應又如何呢？這是一個值得深思的問題。
每一個健康蓬勃發展的股市，一定具備各階層的客戶群，其中有大的機構投資者、富有的個人客戶，他們數目比較少，但資金相對龐大。小的有散戶，他們雖然資金比較少，但數目眾多，買賣比較活躍。每個客戶群有不同的光顧對象，彼此共存共榮，如果因某種原因，令到散戶變得不再熱衷參與，那些大戶和機構客戶也不可能把股市弄得更有生氣更健康。沒有生氣的股市，誰都不願參與，包括大戶和機構投資者在內。
在現今經濟低迷、失業高企的年代，小型經紀行也像各行各業一樣努力掙扎求存，它們很多是屬家族式經營，僱員數目少，非不得已不動輒裁員。它們也不要求政府撥款援助，只是希冀有關當局不要動不動便引進如山法令，把僅有的生存空間扼殺而已。
英明資產管理有限公司 李庚
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