中國移動（941）公布業績前，盛傳派息，結果中期股息落空，但表示將派發末期息，大市反彈，股價表現仍較大市為佳。
上半年中移動盈利152.15億元人民幣（下同），較上年同期增長14億元，增幅為10%，每股盈利81.7分。
6月底，用戶達8030萬戶，較去年底增1066萬戶，總通話量927億分鐘，平均每戶每月通話量209分鐘，而平均每月每戶收入（ARPU）為124元，去年第四季則為127元。
用戶之中，仍以預付用戶為主，為4569萬戶，合約用戶只有3461萬戶，兩者的ARPU分別為67元及192元，質素有很大分別。
中移動收購安徽省等8省業務，於今年7月1日完成，對上半年業績無影響，該項收購作價796億元（包括承擔債項），除發行新股2.366億股予Vodafone集資58.5億港元外，其餘由內部現金及借貸應付。
期內中移動的ARPU較去年同期降低14.5%，較去年第四季只降2.36%，反映跌幅已放緩，是可喜現象，而用戶的增長，於期內亦有放緩之象，截至20日的4月份，用戶增加180.7萬，5月份則增183.2萬，但由5月2日至6月30日止，增加207.3萬，折為月計，實增155.5萬，反映用戶增長已在放緩，中國聯通（762）的強烈競爭，應有影響。
下半年雖然收購8省業務，用戶即時增加2514萬，雖較去年底淨增加422萬，但用戶質素較低，特別是為收購而負擔較高債項，亦增發新股攤薄每股盈利。
預期中移動全年盈利320億元，增長14.3%，每股盈利1.706元，只增13%，上年則增加20.8%，現價22.75港元，估計PE約14倍，至於派息，不易估計，相信只是盈利30%，大概是息率2厘。
市場傳中移動將會回購，情況不明，以基本條件看，現水平可說合理，中線可候低吸，短線則仍反覆，展望未來，應是短炒勝於長揸。
齊 明