投資大忌之一是強行找理由替股價走勢解釋，勝獅（716）半年純利勁升44%，股價不進反退，最大理由是有人力沽，背後道理如何是天知曉。
作為分析員或投資者，工作是根據公開的資料去分析股票的價值，如果被股價牽動失去安全感，只會高買低沽而已。
勝獅今次業績中，增長動力是源自收購，去年收購的順德順安達太平貨櫃，是僅佔40%，所以只以聯營公司入帳，聯營公司的盈利貢獻由25.1萬美元大幅增加至158.5萬美元，今期盈利的升幅，差不多全是從此而來。
投資者失望的地方，很可能是原先核心業務的營業額下跌，特別是貨櫃製造的營業額，由6724萬美元跌至5618萬美元，這方面管理層解釋是今年的春節比去年遲了1個月左右，所以令到淡季延長，影響了整體銷售，撇除這個因素，表現並不算差，下半年的貨櫃定單依然樂觀。
真正比較失望的，反而是堆場業務欠增長，但也是受同一節日性理由影響打了些折扣。至於不派股息，則並非十分重要，勝獅負債比率不低，而且接連收購了多個項目，反映並不缺乏投資機會，保留資金作發展用途，對股東回報更好，應該仍會派末期息，在這方面不需太介意。
勝獅的收購活動，應該可以令純利在今年及明年保持高增長，順德碼頭業務，以及增持了上海凍櫃的股權，都將對純利有貢獻，因此業績失望的機會不高。
假設業務表現只是平穩，沒有甚麼增長，勝獅的預期PE也只是6倍左右，雖然工業股整體估值大降，如此水平應該可以守得住，筆者並不動搖看好的觀點，依然是值得繼續列作長線投資。尤其是中資公司忽然出現會計疑雲，這類外資管理、業務在國內的公司，會因為安全感而值得額外溢價。
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黃國英