中國移動（941）將在今天公布中期業績，由於它是恒指內第二大比重的成份股，故盈利好壞對港股起頗大作用。由於中移動剛收購8省流動電話業務，在今年7月方完成，故將不會反映在這次業績內，現時市場普遍預期它的盈利增長介乎5%至10%不等。業績中較受機構性投資者關注的相信是其ARPU（每月每戶平均消費）的增長，由於近年的預繳用戶（Prepaidsubscription）增幅頗大，而此類用戶消費相對較低，故將拖低中移動的整體ARPU。參考其第一季的情況，相信中移動的ARPU可能將進一步降至約120元人民幣。
在這次中移動業績公布中，盈利及ARPU增長雖是市場關注事項之一，但相信更多機構性投資者欲知道，它究竟會否派發股息。近年全球股市大挫，歐美投資者的心態亦起了變化（唉！股市跌至如斯境況，想沒變化也不行），由早年渴望公司有高增長而令股價上升，漸漸轉至近年縱使公司增長放緩，至少也有股息作補償，即使因股價下跌而要「坐艇」，也有些少（股息）進帳。
根據資料顯示，過去兩年美股雖然表現普遍不佳，但相較之下有派股息的公司，其股價表現（平均）仍較無股息的公司為佳，故近期不少有能力的美國企業也開始派發或調高股息，好像近期在電視廣告中常見到它「捉人上車」的美國速遞公司FedEx（聯邦快遞），一向並無派股息紀錄，也於上月宣布首次派發股息，希望可藉此吸引約20%的另類機構性投資者（註：此數字來自Reuters）。
由於歐美不少大型退休基金規定，只可投資於有股息的公司，故公司派發股息便有機會吸引此批機構性投資者，同時亦可收穩定股價之效。
至於中移動會否派發股息，則要待其公布業績方知曉。近日市場普遍認為中移動未來增長緩慢，因現時中移動已購入了大部份擁有高增長的省分，再值得購入的省分可謂所剩無幾，硬要注入只會拖低增長，不如把多餘的資金派發給股東，故近期好像愈來愈多投資者要求中移動派發股息，只是不知它是否願意承認，它已由一高增長股變成一公用股。
過去多年，中移動賴以維持高增長的模式，是不斷收購有高增長的省分，可是近年它差不多已買完了，正如早前剛購入的8個省分也不見得特別優質，對其股價已無太大幫助。中移動可謂已被其過往成功的模式困住了，若股價因派息而上升，是趁勢沽貨而不是買貨。下回再續。
譚紹興
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