港交所（388）從善如流，在網頁上加設了對諮詢文件回應的功能，有助改善資料搜集的效率，方便有意回應的人士。很希望業內人士或投資者積極發表意見，如果大家長期沉默，有關當局不明白民間心態，亦是十分合理。沒有可能進行角色互換，叫高官來當小投資者，大家應珍惜改善了的渠道。
執筆時尚未知媒體世紀（8160）的業績，但固定成本較輕的媒體伯樂（8072）尚且要受香港業務拖累而虧損，媒體世紀極可能更差，筆者對媒體世紀極度失望，只會持有等待轉機，卻一定不再加碼。雖有併購以至回購的機會，但實在已受夠了另類盈利預警，香港業務不濟可以理解，亦未至於有太大破壞性，可是敵暗我明的感覺卻很難受。
媒體伯樂嚴格而言也是十分失望，通告相當詳盡，努力解畫原本是值得欣賞，而且只是香港業務錄得逾1000萬虧損拖累公司，香港業務的成本在一年內可望重整，所以復甦期並不會太長，今年全年仍預計會有2000萬左右的純利，始終國內業務會健康增長，下半年又是傳統旺季，不過這個中期業績的逆轉來得突然，令人不易接受，加上已接連兩期業績不濟，投資者欠缺耐性是可以明白。賣的是高增長概念，卻從來是只聞樓梯響，如何會再存寄望。
筆者早前已指出，第3季業績才是值得憧憬，卻想不到第2季如此差勁，現階段只建議持有。失敗的經驗十分寶貴，雖說香港市場效率不高，但始終股價跌了，輸的是真金白銀，所以市場看法很重要。
首先我們應戒除以EV/EBITDA來作估值基準，沒有幾間靠這個基準作賣點的公司最終成材，投資者還是只愛PE。其次對沒有股息派發的公司要打大折扣，盈利質素令人疑幻疑真，又不可守長線等收息。第三是要配合業績期及預計來炒作，短線波幅實在太驚人。最後當然是對專家甚至管理層的說話，都要打折扣。
黃國英
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