昨日港股交投淡靜，恒指保持窄幅上落，可見市場觀望氣氛仍然濃厚。正如上周所料，由於港股投資氣氛仍然薄弱，近日積弱的地產股仍成為沽售對象，長實（001）及新地（016）持續向下，投資者欲撈底暫宜忍手。本周市場焦點除了周二美國聯儲局議息結果外，還有本周三中國移動（941）的業績公布。
業界普遍對中移動的中期業績預測不會太差，原因是中移動新客戶能夠維持一個較穩定的增長，加上去年市場擔憂聯通（762）的CDMA業務為中移動所帶來的競爭壓力有限，故此市場預期周三公布的業績仍有盈利增長。
近日中移動股價走勢不俗，反映出市場對其業績有一定的憧憬。短期而言，中移動走勢取決三大因素：第一，就是業績盈利增長能否接近市場上限或下限。基本上，市場對中移動盈利增長估計都有分歧，最高預計增長接近13%，下限則約6%，假若有關盈利增長接近上限，21元水位應該能夠守住。第二，就是中移動的派息是否吸引。由於市況不穩，普遍基金對於派息較高而有實力的股份較為鍾情，中移動為了吸引基金，市場預計會以高息作招徠，有外資大行更預期全年中移動派息比率約1成。因此，若果中移動股息未能滿足市場需求，股價或會調整。中移動派高息無疑吸引投資者，但由於現時它仍需要現金償還債務，故預料派息未必到達市場預期上限。
第三，就是客戶每月平均（ARPU）的表現。中移動上半年ARPU約有120元人民幣，市場預計ARPU仍有下調空間，但是有一點要注意，就是ARPU的下調幅度有多大，若果下跌幅度只有數個巴仙，而整體用戶人數保持穩定增長，ARPU下跌的負面消息應在現價反映出來。
業績終歸是決定股價走勢的其一因素，因為中移動一直是將恒指舞高弄低的「最佳工具」，所以其股價走勢，很大程度上取決整體大市走勢。坦白說，現時港股下跌空間較上升空間為大，而恒指預計在10400水位阻力重重，即使中移動業績理想，也會受制於大市氣氛。換句話說，中移動亦難「單天保至尊」，除非大市氣氛逆轉向好，否則中移動升幅始終有限。雖然中移動本身有一定的吸引力，但由於中國電信計劃10月在港美兩地上市集資，始終對中移動有一定的陰影，所以在未來兩至三個月表現，只會維持上落格局，要突破向上時機似乎仍未成熟。
陳永陸