繼格林柯爾（8056）之後，又輪到另一民企歐亞農業（932）接連傳出負面消息，市況不濟亦令這類股份表現雪上加霜，今次民企跌勢相當全面，不似上次集中於個別股份，近期特別強勢的比亞迪（1211），所恃的不外氣勢而已。
民企信心受損，以H股形式上市的民企相對令人較有安全感，除了受中國條例規管外，大股東又不可隨意減持，逆市強勢的比亞迪是H股，怕高追買貴貨，其實可打第1隻H股民企浙江玻璃（739，市值3.13億元）的主意。
浙玻以2.96元招股價上市，現價只剩招股價6成，表現不濟，最大原因除了市場氣氛差之外，市場預期產品價格下跌，邊際利潤將有壓力，亦是主要的因素，去年的毛利率，便由55.7%下跌至51.9%，今年的情況料進一步惡化，預期浙玻今年的產品價格及利潤將會下跌2成。
不過股價已走在業績之前，就算計及業績倒退，預期PE也不足5倍，而且公司曾表示會把3成利潤派息，股息率將有6厘左右，算是有吸引力。
浙玻是浙江省最大浮法玻璃生產商，排名居全國第5位，產品主要用於建築方面，約佔7成左右。集團主要為浙江、江蘇及上海客戶服務，這幾處地方的建築業物料需求可望維持，對浙玻有利。
相對其他國內玻璃廠，浙玻的效率及經營能力相當突出，邊際利潤及存貨控制均遠勝同業。上市集資所得淨額約5億元，全數用於增設生產線，預計在產量大升後，可抵銷價格下跌的影響。
2003年盈利可望回穩，以前景計，浙玻並非十分突出，但現價實在低殘，對比產品同樣有壓力的國企更便宜，雖然在目前的市況難望有突出表現，但只要中期業績不太差，預計已有不俗的反彈空間。
何 車