上周五港股承接美股的反彈，一度升逾百點，但在標準普爾調低長實（001）前景評級影響下，長和系逆市下跌，因而拖累大市升幅收窄。基本上，標準普爾調低長實評級只是「舊事重提」，實際上影響不大。自新地（016）割價賣樓事件後，地產股一直受壓，加上標準普爾調低長實評級，會否令地產股進一步下跌呢？
若果大家是本專欄的讀者，都知道我對本地樓市一直持觀望態度，原因是在預期私人樓宇供應過剩及本地通縮環境持續下，樓價要上升極之困難，所以地產股要長線跑贏大市，機會已很微，投資者的投資策略，只宜捕捉地產股股價的波幅而已。由於近日地產股在新地割價售樓事件後已有一定的調整，因此短期地產股走勢取決於市場如何演繹「有關樓市消息」。
新地珀麗灣上周五銷情理想，估計是次售樓為新地套現約10億元，若市場能夠消化新地減價的負面消息而着眼於理想的銷情，相信有穩定地產股作用。其次，市場擔心樓市減價戰會打擊地產股，若以現時各大地產發展商的財政充裕的狀況來看，大幅減價促銷的機會不大，而低價推出樓盤的目的是一種市場推廣策略，預計整體平均價格不會大幅降低，對其盈利影響不大。
雖然長線地產股升幅不大，但若捕捉中短線波幅，不妨留意地產股即將公布的業績。一直以來，市場擔心地產發展商減價會影響它們的盈利，但土地儲備成本相應下調，地產發展商可以從成本控制上改善毛利率，所以若減價幅度不大，而銷售情況理想，基本上不會改變地產股的基本因素。
以新地為例，今年首季邊際利潤約為17%，若新地公布業績時的邊際利潤能夠上升至20%或以上，對股價應有支持。至於地產商普遍負債情況並不嚴重，平均負債比率在20%以下，預期亦不會大幅提高，對股價沒有多大影響。因此，若即將公布業績的地產股業績較市場預期理想，反彈幅度仍然存在。
不過，近日港股氣氛受制於外圍，而聯儲局會否減息仍是未知之數，大市去向未明，現時亦不是博地產股反彈的好時機，原因是美國不論減息與否，上周二至周四連續3日大幅反彈已反映減息效應，所以當消息確認後，美股有機會回吐，港股跟隨回軟機會很大，近日積弱的地產股成為造淡對象也不足為奇。
陳永陸