受到連串負面消息所影響，歐亞農業（932）的股價由6月高位2.8元累積了超過60%跌幅，上周五收市只有1.06元，02年度的預期PE亦跌到現時的2倍多水平，息率則在6厘以上，表面看已到達非常吸引的水平，但是否值得入市吸納呢？我們可從基本分析去判斷其投資價值。
歐亞主要透過溫室設施工業化栽培和生產花卉及農業產品。集團01年度純利大升73%至5.21億元，主要是由於期內生產量上升56%，獲豁免繳交達營業額10%的農產品稅及成功節省成本。另外，出口日本的產量大升125%，亦幫助業績造好。現時歐亞擴展日本市場的步伐仍然按進度進行，相信03年度將有較顯著增長。歐亞自年初起已拓展日本市場，估計來自日本的銷售於上半年高達10億元人民幣，近日更與其日本的策略性夥伴Itochu簽訂進口1萬噸蔬菜至日本的協議。
不過，集團的前景亦有不明朗因素。首先，將會面對農產品價格下跌的問題，隨着中國加入世貿，低價農產品市場將會受進口產品所衝擊，國內農民將會紛紛轉向種植較高增值的產品，未來花卉的供應量將無可避免地增加。
另外，國內蘭花行業的生產規模始終較細，而且欠缺完善的生產計劃，未來集團盈利增長將有可能放緩，但應可保持10至20%純利增長一段時間。而主席減持的問題亦會影響投資氣氛，較為保守的投資者在現階段宜採取觀望態度，待事件明朗化後才打算則較為上算。
鄧聲興
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