上周五看過同行黃國英兄在《蘋果》專欄中談及「股評人不易為」，筆者也有同感。在過去數年，證券業正醞釀着結構性的轉變，面對着制度的改革，市場的變化，競爭的加劇，大部份業內人士已明白到證券業風光不再，隨之而來的便是逆境中掙扎求存。更有甚者就是現時大家所面對的經濟狀況，是近數十年來形勢最惡劣的險境。以往在股市低迷之時，仍有「好天收埋落雨柴」之期望，盼望一個升浪便可賺回數年的開支，但隨着快將出現的「減佣戰」以及引入銀行的競爭，未來形勢將出現弱肉強食，由大集團的壟斷。這是大勢所趨，無人可以阻止。
黃兄過往在專欄中的表現，可說有目共睹，筆者也深表佩服。除了是有水準的客觀分析外，那份自信與肯定性，對投資策略的執着，不隨波逐流，更是分析員應有的風骨。當然，面對着整個行業結構性的改變，大家確實需要急謀對策，不能束手待斃。
上周大市表現仍然反覆，雖然筆者覺得大市已具備上升的條件，亦估計美元與美股已可全面回升，可惜的是美元及美股大幅上升之後，港股的表現仍然不濟，雖然恒指已從低位9700點水平回升數百點，上破10000點關口，但始終未能有所突破，兼且上升之勢緩慢，未有跟隨美股回升之節奏。而長和系更在降低評級之後創出近期新低，走勢確實存在隱憂。
現時恒指的技術走勢已在9700點水平形成雙底，頸線處於10300點水平，整體技術指標都有向好的趨勢，只欠是有待突破而已。本周的大市最關鍵還看指數能否守穩於10000點之上，以及能否突破10300點重大阻力。
大市未能一鼓作氣跟隨美股大升的另一個原因，是8月份及9月份仍有大量的備兌證到期，上周所見，無論是Call輪還是Put輪，都明顯於高位有巨大沽壓，而本身的溢價亦大幅收縮，相信這是市況反覆的最主要原因。其實從期指未平倉合約持續減少已可見一斑。截至上周，8月份未平倉合約只得45563張，相對於上個月之52000張，明顯減少一成多，兼且還有持續減少之勢，似乎短期內仍要反覆一段時間。
上周升市中銀行股表現向好，數間大銀行公布業績後表現一如市場預期所料，沒有太大的震盪，相信短期內銀行股價保持跑贏大市的走勢，甚或成為升市火車頭。
沈振盈 訊滙證券董事總經理
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