航空業漸次復甦，通縮持續，成本受到控制，港機工程（044）業務漸漸轉好，上半年增長雖源自特殊項目，而中期息增21.7%，已反映管理層的信心。
港機上半年盈利2.4億元，增加37%，但期內將過去呆帳準備及存貨準備5200萬元撥回，上年同期則錄有支出2700萬元，計及出售住宅獲利700萬元的調整，期內業務盈利仍然下降4%。
港機的外勤工程量有所改善，平均每日處理量增加3%，但已非獨市生意，價格仍有反覆，雖然主要客戶國泰航空（293）採用機齡較淺及更現代化飛機，而改裝客機為貨機的業務減少，令工程量減少，但飛機機架維修及改裝工程設施，仍保持高使用量。
廈門聯號機庫工程量減少，業績相應報跌，而廈門第三個機庫將於明年初投入運作，修理發電機聯號處理量增加，盈利較高，其他共控公司貢獻亦增，以稅前盈利計，聯號及共控公司的貢獻相同，但稅項增加500萬元，也即是應佔盈利減少500萬元。
港機期內的經營盈利，其實增加1400萬元，只是財務收入淨額減少300萬元，稅項增加1300萬元，應佔聯號共控公司盈利減少500萬元，使調整後的盈利仍較上年同期減少700萬元或4%，但已較上年的下半年增加37%。
隨着本港航班的增加，預期港機的外勤維修仍有穩定增長，而預約工程數量，可使基地維修設備維持高使用量，廈門的設施下半年已全部預約，發電機維修可望繼續增加，下半年整體展望良好。
港機將以1.2億元向國泰購入一批可修護備件，並將租予國泰三架空中巴士使用，該等飛機將於今年11月至明年4月加入機隊，大部份成本於下半年入帳，而入帳方式將左右港機業績。
撇除兩年特殊項目及購入可修護備件的影響，估計港機核心盈利增長9%，股價19.20元，PE約8.4倍，息率4.1厘，已可考慮中線。
齊 明