市場看淡業績的情緒普遍，國泰航空（293）公布前急挫，而業績較預期佳，股價已回升。
國泰上半年盈利14.12億元，增7%，遠較市場預測的下跌7%至65%為佳，原因是去年同期有出售投資盈利4.52億元，即使今年業務維持，但無出售投資，業績已減34%，預測數字的分歧亦反映有關報告對國泰的經營未作深入了解。
期內客運運載率由71.9%升至78.1%，雖然旅客人數增加，而頭等及商務機位收益下降8.5%，使客運收益率亦降4%；營業額減4.88%；貨運運載率由65.1%升至70.2%，而競爭激烈，收益率也減3.2%，營業額則增5.5%，其他業務微減，使總營業額仍減2.1%。
營業開支減少11.28億元或7.6%，財務支出淨額則增2.88億元或171%，是影響業績的主要因素。
營業開支中，除折舊及營業租賃費用增加2.3億元或11%外，其餘支出都有不同程度下跌，其中燃料支出跌5.57億元或20%，而員工減少，支出亦減4.5%，若干飛機停飛，可運載量減8.9%，航線費用減3.23億元或9.7%，財務支出相似，而收入則因股票市場及利率低企而減少3億元。
運載率雖有不俗的上升，而收益率報跌，未能開源，惟有節流，除部份可以控制外，其他亦需要若干因素配合，例如油價便受市場所影響，但若干飛機停飛，除仍負擔折舊外，確實可以減少開支。
理論上，國泰下半年表現應較上半年為佳，去年有911事件是例外，不過，今年下半年亦存在不利因素，包括短期貨運將減少，港龍分享港台航線應有影響，而開展國內航線仍待落實，中東形勢仍未左右油價，使下半年業績存在若干不明朗因素，但希望不致太差。
預期國泰全年盈利在26億元上下，約增3倍，每股盈利78仙，派息35仙，預期PE15.7倍，息率2.85厘，下年度業績可望進一步提升，基金轉為看好，但相信短期升幅受限，中線候反覆再行吸納。
齊 明