在周一，筆者曾在本欄表示，每次當滙豐（005）公布業績（中期或全年），往往會對港股構成頗大影響，假若業績理想，甚至可扭轉港股的劣勢。日前在滙豐業績公布後，筆者本預計港股可大幅回升，無奈周二受美股急挫拖累，即使業績佳也未能發力推高港股。筆者還以為又看錯市了，幸好延至周三藉美股反彈，大笨象終於發力帶動港股上揚。
走勢上，近期恒指反覆下挫，形成一浪低於一浪的形態，但14天RSI卻逐步形成一浪高於一浪的背馳走勢，暗示大市正醞釀一次反彈。但大家切勿太高興，雖然短期可能有反彈，RSI雖呈現背馳，但自6月開始其數值皆在50以下，即使近期連續兩次反彈仍未能升逾50。一般情況下，當RSI低於50時，出現之反彈通常力度不會太強勁。
另一方面，從日線圖可見，自今年二三月至今，恒指約在10500水平已先後形成多個浪底（即支持位），在早前跌破後，相信此水平將對大市構成頗大阻力，單靠大笨象可能未必足以將帶動港股突破這阻力。同時近期大市交投薄弱，與升勢頗為不配，即使昨日勁升277點，但成交量亦僅得50餘億，反映此乃短期反彈居多。
近日港股的走勢，可說是被美股拖着鼻子走，例如某日當美股急跌數百點，則翌日港股亦隨之下插數百點；另一方面，某日當美股急升數百點，則翌日港股亦隨之反彈，惟升幅往往卻較小，因此近期港股的走勢，可說（某程度）是美股的縮影。
讀者可有察覺到，近數月美股的形態出現了明顯變化，好像近日在晚上的新聞報道中，久不久便聽到美國杜瓊斯指數單日內急升或急跌數百點的消息，類似之報道好像愈來愈頻密（老實講，筆者對類似的報道漸感麻木），這情況在踏入4月漸為明顯。基本上，美股自去年911低位8062點止跌回升，在反彈至今年3月高位10600到頂回落後，此一跌浪明顯與早前的有頗大分別，故若從近期杜指的波動來看，美股好像已進入（甚至處於）另一種形態，某程度可能便是大家常講的熊市二期或三期。
由於近期港股交投淡靜，投資者入市意欲不大，每日大市成交只得五六十億，基本上本地（暫時）無任何重大利好港股的因素，故恒指之走勢將仍受制於美股。既然美股可能步入熊市二期，則港股亦無可選擇地被迫進入熊二。
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譚紹興