兗州煤業（1171，H股市值26.78億元）在近期基金洗倉套現的行動中，亦不能幸免，雖然此股地位一向不及電力股，但在國企中的透明度算是數一數二，管理層非常重視與投資者的關係，加上累積跌幅較大，所以是國企中值得優先考慮的對象。
兗煤弱勢，其中一個原因是市場擔心內地煤價有壓力。去年不少小型煤礦頻生意外，所以被迫關閉，但今年已獲准重開，暫時雖對兗煤的影響不算太大，不過市場擔心情況會持續，燃煤出現供過於求，煤價受壓的現象會延伸至山東省。
至於出口業務方面，兗煤的1/3銷售量，主要出口日本市場，與客戶的長期合同，已佔兗煤的目標出口量約8成，餘下2成會在現貨市場出售，估計煤價雖有壓力，但兗煤仍可達到目標銷售量。外滙市場的走勢，其實有利兗煤，另一產煤國澳洲的貨幣轉強，而日圓亦強，對兗煤爭取出口有幫助。
由於兗煤一向的設施使用率甚高，所以增長的空間其實有限，惟有靠併購推動產量，但現時A股及H股市場均甚弱，難以靠股票集資，加上去年在大好時機下也無甚進展，所以不宜過份憧憬。今年的業績仍有增長，去年收購的鐵路資產會有貢獻，估計盈利有超過1成的升幅。
嚴格而言，兗煤的前景只是平穩，但勝在風險不高，但在股市低潮期，投資者會對天然資源股較有興趣，現水平預期PE不足7倍，算是偏低的水平，是較具防守性的股份。
至於去年曾經令兗煤被洗倉的因素，例如成本上升、外國同業甚至內地的神華計劃上市，以及「削肉還母」的疑慮大部份不再出現，現時只有神華可能會上市，若市況持續低迷，則有機會擱置。不過，這個因素在他日市況好轉時會限制兗煤的表現，但對於此時此刻的買賣決定，卻非主要顧慮。
何車