太古A（019）將於明日公布中期業績，預料純利將會由24億輕微下降2.4%至23.5億，主要是由於來自國泰航空（293）的貢獻大減所致。估計國泰中期純利將會由13億大幅下降到只有6億，不過，受惠於物業發展的貢獻增加，應可抵銷來自國泰貢獻減少的負面影響。
期內，集團物業發展收益主要是來自進一步銷售雅賓利項目，預期太古將會把期內出售18個雅賓利項目單位的收益全數入帳，這將會大大抵銷國泰純利跌幅可能達50%的負面影響。其他業務方面，預料旗下飲料及海洋服務等業務均會有溫和改善。港口業務則受到上年同期出現一些一次性定單影響而預料會輕微下跌5%。但飲料業務則由於集團成功增加國內銷售，應有不俗改善。
核心租金收入方面，由於甲級寫字樓租金仍有下調壓力，加上空置率持續有上升迹象，集團旗下物業亦面對租約到期引致租金調整的問題，故相信太古上半年的租金收入將會下跌3%。至於零售物業的租賃情況則會理想許多，預料整體出租率可維持在98%以上。
全年業績表現，雅賓利項目的銷情是否理想，將會成為很大的關鍵，雖然來自國泰的貢獻於下半年業績中會有所改善，但來自寫字樓的租金收入預料仍有下調壓力。太A股價於過往3個月已跑輸大市10%以上，加上與每股資產淨值50元有高達30%以上的折讓，再大幅向下的風險已降低。但由於太A仍要面對寫字樓租金下跌困擾，故短期出現大幅反彈的機會亦不大，現階段的投資評級只為持有。
鄧聲興
網址：