綜觀上周美國公布的一連串經濟數據，似乎與市場預期相去甚遠，導致美股上周初的升勢難以延續。製造業增長放慢及非農業職位增加只有6000個，令市場擔憂美國經濟會否再度步入衰退，最終影響美國股市表現。短期而言，早前因為美國企業帳目醜聞的出現，已加速美股的調整，除非再有一些不利股市消息或疲弱的經濟數據，否則美股大跌的機會不大。不過，我稍為憂心若短期內還沒有正面消息刺激，美股會出現「陰乾式」下跌，屆時對各股市都帶來負面影響，現時市場唯一可做的就是觀望聯儲局於本月13日的議息結果。
以現時美國經濟情形，不少業界人士認為第4季的加息機會相對大減，而且還有減息的機會出現。事實上，美國去年開始多次減息，對經濟的刺激作用沒有想像般理想，所以聯儲局會否進一步減息以刺激經濟還有待觀察，原因是它正面臨一個兩難之局。
首先，美國現時迫切地需要增加本地投資及生產以帶動整體就業率，最終刺激內部消費以改善整體經濟。但是，觀乎近日不少企業在公布業績時，都預計未來盈利前景並不樂觀，所以，即使聯儲局減息，在客觀投資環境欠明朗的情況下，相信亦不足以刺激企業作進一步投資，實際作用已經不大。對於股市，市場已開始慢慢消化減息的刺激，若經濟未能改善，減息只會令股市升勢「曇花一現」。
但是，若果聯儲局透過進一步減息去刺激經濟，似乎要先考慮美元強弱問題，美元積弱的議題已談論多次，由於早前美元跌勢有些過份，因此上周初曾出現技術性反彈，但若果美國減息，將削弱美元吸引力。美元過強過弱對美國都有深遠影響，年初美元呈強，進一步擴大美國貿赤，但可吸引資金流進作資金避難所，但這個形勢近日逐漸消失，因而引發美元資產被拋售，股滙俱跌。所以預期聯儲局現時也不敢貿然減息，可謂陷入兩難之局。
若果大家有投資基金，不知大家有沒有發現，近日不少投資組合都相應減少對美元區的投資而增加歐元區及亞洲區的投資，甚至有些進取的基金，會選擇新興市場作一個較短線的投資，由此可見，美元資產獨大的情況已經漸漸有所轉變，而這亦反映出舊日美元資產成資金避難所的時光已不再，亦因如此，美國財金官員現時可能才真正面對解決經濟問題的困難。
陳永陸