地鐵公司（066）自標投沙田至中環線項目落敗後，股價表現軟順，市場認為前景未許樂觀，以致公布上半年業績激增時，股價也無驚喜。
今年上半年，地鐵盈利18.65億元，增長38%，每股盈利37仙，增長37%，以股代息增發新股，具攤薄作用，每股中期息14仙，與上年相同，股東仍可選擇以股代息，若由上市持有至今年10月5日，將可獲15股送1股紅股。地鐵盈利激增，主要是物業發展利潤由8.27億元增至13.14億元的貢獻。
地鐵行車線上半年載客量只升0.5%，車費收入減1.55%，載客量佔專利交通市場佔有率由22.8%升至23.4%，而過海載客量則由56.8升至57.4%，機場快線乘客下跌11.6%，車費收入只跌1.4%（去年7月起取消優惠）。
車站內其他業務收益下跌0.6%，租務及管業收入則增12.8%，屬下4個主要購物中心全部租出，個別項目完成，管理單位增加。
地鐵的盈利分析，包括車務運作3.59億元（減11.3%），車站內其他業務3.44億元（減3.9%），租務及管業4.15億元（增12.7%），物業發展13.14億元（增58.8%），公司開支5.67億元（減6.7%），已包括註銷沙田至中環線項目籌備費用4200萬元，剔除此項因素，未計折舊前的經營成本下降4.7%。
地鐵積存相當物業遞延收益，只待變現，期內完成東涌站及九龍站，撥入損益帳較多，因該利潤早已存在，故中期增長較佳，未帶來刺激，目前地鐵仍有遞延收益71億元，將於未來三四年入帳，此後的物業發展收益只來自將軍澳物業。
將軍澳線於8月18日通車，增加收入，而折舊及利息支出（原作資本支出）亦增，已失沙田至中環線，但獲東涌吊車項目及竹篙灣項目，磋商中項目還有北港島線、西港島線及建議中的南港島線。
地鐵樂觀程度雖減，但跌至9.8元，已不應悲觀，向外發展以及固網電訊的發展也有概念，仍可持有收息4.3厘。
齊 明