星光集團（403，市值1.38億元）早前公布業績後，一度刺激股價上升至0.415元，由於股價在0.50元以下，自然受細價股股災拖累，現價比起近期低位0.31元，只是有少許反彈。
去年度純利上升72%達3900萬元，創出集團盈利的歷史新高。營業額輕微下跌2.7%至5.6億元，但因成本控制得宜，加上不再有終止特許產品經營權的虧損，所以經營溢利大幅上升39.1%。利息支出亦隨集團財政狀況改善，減少約500萬元，對盈利亦很有幫助。
星光前幾年業績不濟，問題是過度擴充，99年度出現7600萬元的虧損，並非全是金融風暴所累，主要是購買紙漿模塑業務引起的相關損失，而兩項較新業務特許經商產品以及環保產品的表現一直未如理想。至於擴充後遺症，則是負債比率高。
現時特許經營產品方面，已由特許經營人變為經營權授出人，單以集團自創品牌小兔亞比為主力，已可大大改善經營狀況。環保產品去年仍有稅前虧損677萬元，但據報與沃爾瑪有合作計劃，這方面業務可能扭虧為盈。
上述兩項業務並非太重要，前景還是視乎核心業務包裝材料、標籤、兒童圖書等，去年毛利改善，但其實已受911事件影響第4季度的表現。目前的環境雖有變數，但頗大機會較去年度佳。集團打算投入8000萬元設置3條新生產線，反映出管理層頗看好本身的前景。
星光現價PE3.6倍，去年派息2仙，息率達5.8厘。不過集團規模不大，嚴格而言，只得1年靚業績支持，再加上財政狀況雖有改善，負債比率仍達62%，所以短期無甚消息下，未必可以大升，但卻是一隻可以博業績的股份，以表面證據看，今年業績應可再進。
星光是可以升5成的二三線股份，風險雖不算低，卻有可觀值博率。
何車