任何事皆有好壞兩方，正當投資者及上市公司（部份，不是全部）極力反對建議的股份除牌制度，卻不排除某些大股東可能反其道希望其公司被除牌。例如早前那間聖誕樹公司，本欲以低價將其本業私有化，但遭投資者極力反對，需再次提出較佳的價錢。假若它任由股份被除牌，屆時小股東真可能肉隨砧板上，任由大股東為所欲為。
據中文大學朗咸平教授的資料，若以資產回報率（ReturnonAsset，ROA）計算，在本港上市而股價低於5角的股份達349間公司，當中52%的ROA為正數，更重要是當中61間的ROA為13.1%，這個數字遠遠高於全世界各大股市藍籌股6-8%的ROA，甚至比本港一些大藍籌股為佳。
從上述可見，在本港股市低於5角的股份並不一定是盈利能力差的公司，可是這些公司不少股價僅得帳面值的三四成，經上周五大屠殺後，很多股價可能已不及帳面值的三四成。三四線股的大股東，對公司的盈利能力極之清楚，對公司是否賺錢可謂瞭如指掌。假若公司盈利能力強，股價又僅是帳面值的三四成，你想大股東有無興趣將之私有化？反正近期殼價已跌，乏人問津。
可是若一提私有化，肯定引來一些小股東，甚至某西方股俠等反對，分分鐘將其私有化所需的成本大幅推高，變到「無肉食」，故此令到私有化變得不容易。好了，在建議的除牌制度下，此等立心不良的大股東，會否「放軟」手腳，讓其股份因低於5角或市值低於5000萬等情況，讓其自動除牌，到時再跟小股東談判。唉！想起也心寒！既然如此，除了質素差的細價股要沽售外，這類賺錢能力不俗的細價股，可能也要快些沽售了。
正因如此，即使小投資者持有一些運作良好的公司也有被除牌機會。但是建議中的股份除牌制度卻沒有為被除牌之股份作妥善安排，某程度可謂將持有被除牌股份的小股東趕上絕路。
試問當閣下持有的股份被除牌後，你的股份還有甚麼用？你的權益是否受到保障？由於港交所行政總裁鄺其志先生已指出：「被除牌公司已不屬上市公司，監管責任不在交易所。」（節自《信報》），故當閣下持有的股份被除牌後，由誰來保障你的權益？屆時便可能要任由大股東宰割了！
筆者認為，此建議之股份除牌制度頗不完善，並未有顧及小投資者的權益，在某程度上，可謂陷小投資者於極不利的地步。
譚紹興
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