媒體伯樂（8072，市值3.97億元）上周傳出斬倉消息急挫，雖然一度反彈，但上周五又隨細價股跌浪再次轉弱，而且明顯仍有清貨活動，受壓跑輸大市。除牌機制的建議，只是針對主板公司，所以不用憂慮該股股價高低的問題。
除了股價波動的新聞外，媒體伯樂近日的動作，是取得北京城鐵系統18年廣告專利權，集團會投資8000萬元人民幣興建廣告媒體，此外集團在18年要總共支付4.3億元人民幣予中方，在扣除這方面的年費後，中方還可攤分溢利5成。
由於競投激烈，很難期望這類戶外媒體公司，能用超筍價投得一些主要公共運輸系統的戶外媒體經營權。表面看條件頗為苛刻，一般投資者可能對保證回報頗有戒心，但媒體伯樂在這項目上4.3億元的保證回報安排是頭輕尾重，在頭幾年發展戶外媒體項目時，這項保證回報1年少於1000萬元，到後期才逐漸增加，因此對盈利不會構成短線壓力。
至於8000萬元人民幣的建設費用，媒體伯樂的財政狀況則是綽綽有餘，在扣除這筆數目後，公司仍有逾億元現金，同時沒有銀行負債。這個項目對媒體伯樂頗重要，因為能在北京取得據點，加上原有在廣州和上海的地鐵，以及香港的機鐵，集團在4個主要城市的鐵路網可構成一個網絡，對爭取客戶頗有幫助。
戶外媒體股中，白馬（100）股價一枝獨秀，不過成交偏低。可能是市場憂慮香港業務會拖垮媒體世紀（8160）及媒體伯樂，但相比之下，媒體世紀對九巴（062）的保證回報是值得憂慮，但媒體伯樂不外乎一些廣告板位，而且租約陸續到期，可重訂有利條件，影響不算大。
媒體伯樂跌至現水平，已不用計EV/EBITDA，預期PE只是10倍左右，中國業務前景向好，以外國同類股份經驗，長期增長是絕不為奇，可趁目前低位吸納。
何 車