港交所（388）提出的除牌機制及重新訂下對新上市公司的要求，目的是為提高香港國際金融中心地位，吸引更多外國投資者投資本地股市，其實本意是正面的，但估不到消息帶來的是一個股災，監管機構更成為不少業內人士及小股民炮轟的對象。
基本上，證券市場改革是應該的，但「落藥」的份量及時間的控制，則要掌握得宜。今次除牌機制的建議，有些地方值得我們深究。
首先，連續30個交易日證券股價在5角之下及連續3年錄得虧損而平均市值低於5000萬（以30個交易日作計算）的兩個建議，其中應多給予一些彈性。無可否認，不少仙股已無投資價值，它們的存在是希望透過賣殼而獲利，監管機構針對這些公司而作出相應部署是可以理解的。事實上，在科網熱潮時，不少企業因投資失誤或過度擴張，令公司出現虧損及股價持續下跌，但當中仍有企業奮發求存，致力轉虧為盈，所以條例推出之前，有關機構應對這些企業多加照顧，以免「錯殺良民」。
至於首次上市公司要於3年內有5000萬盈利，其目的在於保障日後投資者，其精神是可取，但是最低市值增至2億元，可能會大大影響市值不足2億的中小企希望透過上市集資進行業務拓業的機會。
無可置疑，一些優質股份不會受到打壓，但我有少許擔心今次事件後引伸的其他問題。第一，雖然現階段直接受影響的是仙股，但由於這些仙股通常都不獲銀行作孖展抵押，可能有證券行會透過其他較優質的股份（如藍籌、中資股）等作按倉以支持細價股投機活動，當證券行進一步向客戶追收孖展時，會影響其他股份，上周五所見，一些股價接近5角的股份已受到影響了，故希望事件盡快平息。
第二，一般小型證券行營運較有彈性，不少投機性散戶會喜歡在這些小型證券行進行炒賣，因而給予小型證券行生存空間。今次事件中，雖然不致會有證券行倒閉，但可能加速整個證券業的整合。
今次事件中，可能一些有基本因素支持的細價股被「殃及池魚」，但是若市況稍為喘定，這些股份應會率先反彈，若以現金持貨的投資者，不妨稍稍保持耐性。至於一些被斬倉的股票，小投資者切勿胡亂入市博反彈，因為「已死」的股票，在這個時候要翻身是非常困難。
陳永陸