港交所（388）提出一系列改革建議，當中一項為最低股價50仙之設定，結果引致細價股全面插水式下挫，製造了一次細價股股災，而震盪仍未完結。
「股價」與「質素」有何關係，港交所未有提出科學化的驗證，以50仙作為分界線，令投資者大惑不解，股民輸得不明不白。作為恒指成份股的電盈（008），上周五收1.56元，股價創合併以來新低，股價是50仙的3倍，盈利與資產質素又如何？港交所管理質素有目共睹，股價竟逾10元，又是甚麼道理？港交所管理層高薪厚祿，這幾年的表現明顯物非所值。高薪不代表能力，股價不反映質素，乃簡單的邏輯。
改革必有目的，必有目標，更需要有好的行動配合，空有理想與良好意願並不足夠。掃除劣質股的想法良好，方向正確，但行不得其法便帶來災害，正如董建華欲遏止狂升的樓價，其意願也是善良的，方向也正確，但一個「八萬五」將樓市摧毀，不少市民變負資產一族，蒸發大量財富，令香港經濟惡化。
任何新措施都不可能只有好處沒有壞處，決策人必須想清楚好壞效應孰重孰輕，特別今次涉及400間股價50仙以下的公司及無數投資者的利益，因此對於負面的影響不應過份低估。其實在推出諮詢前，要考慮市場及時間的因素，應先與業界作非正式諮詢，避免過激的措施，並要制訂可行的應變方法。至於諮詢方式、諮詢期、過渡期及安排均應仔細考慮，但港交所在今次事件中全都表現差劣。
股民炒賣「劣股」，對風險心中有數，但面對庸官的政策失誤，則沒法控制風險，因防不勝防。
（本欄逢周一刊出）
冠天