德永佳（321）業績低於預期，公布業績之後，惹來一陣沽售，高低價相差25%，短期跌幅之大，反映市場期望過高。
截至今年3月止年度，盈利5.3億元，增長14.3%，每股盈利41.5仙，中期息已派8仙，末期息將派12仙，全年股息20仙，增33%。
德永佳業務分兩大類，是針織布及成衣，針織布營業額增3.7%，成衣營業額增18.2%，總營業額增9.5%，毛利率由28.2%降至31.2%，由於銷售及分銷費用增35.7%，行政費用也增13.6%，使邊際利潤率由12.3%降至11.2%，經營盈利增10.6%，增幅仍高於營業額。
針織布所提供的貢獻，仍增15.8%，而成衣分銷及零售的貢獻，則減15.3%，是令人失望的，尤其是中國零售營業額增12.7%，而貢獻只增4.5%。
中國零售門市數目增194間，零售面積增34%，售貨員增37%，而營業額只增12.7%，雖然新開門市部仍未成熟，新開初期，部份可能有所虧損，因而影響貢獻，相信今年度的貢獻將會轉佳。香港門市部營業額只增5%，零售店減少2間，而售貨員卻減15.5%，因而貢獻增加80%，是裁員的成果。
台灣零售店增18間，零售面積及售貨員均增28%，而營業額則增50%，反映業務良好，但未有列出分區業績，新加坡去年開始經營零售店15間，營業額僅4300萬元，開業首年，估計在虧損中，也是影響零售業整體表現的因素。
針織布輸美貢獻增長9%，輸往日本增42%，看來開拓日本市場有理想成效。
零售業貢獻減少，會是短期因素，當新店運作成熟後，預期貢獻將會增加。
德永佳仍在不斷拓展，增加生產力，而以煤發電的環保系統將於9月完成，可以節省開支，現價5.5元，PE13.2倍，息率3.6%，估計今年增長較佳，5.2元已有支持，但在大市轉好前，應以短線為主，可能仍在反覆。
齊 明