美股拖累港股，昨日有升幅股份少於6%，下跌股份達60%，業績回落股份，表現更差。中大印刷（055）盈利下跌23%，股價一度挫落16%，但有高息支持，反彈迅速，收市時只跌11.6%。
中大印刷業務包括包裝紙盒、禮盒、小冊子及手挽袋等，亦包括紙張以外的金屬、膠片及纖維布的印刷，市場以中港及歐美為主，截至2002年3月止年度，盈利6044萬元，較上年度減少1800萬元，每股盈利19.4仙，中期息已派2.7仙，末期息將派6仙，全年股息8.7仙，較上年度增加1仙。
營業額減少12%，毛利率34.2%，高於上年度的32.9%，利息及其他收入減少46%，分銷成本減23%或660萬元，而行政開支則增15%或860萬元，主要是折舊攤銷增加。
與香港稅務局的爭議已完成，為此而增加開支600萬元，包括額外稅項及有關費用，若不包括此項特殊支出，則盈利減幅只有15%。
中大去年業績減退，是受經濟放緩及紙價大跌所影響，形成業績持續兩年下跌，但數年來中大的股息從未減少，原因是股息佔盈利比率逐步提升，而去年的股息比率，也不過44.8%，仍然相當合理。
中大有寬裕資金，亦對前景看好，去年的資本投資7000萬元，增設廠房及印刷機，今年再計劃投資4000萬元，以提高生產力及競爭力，亦將推行企業資源規劃系統，精簡整體運作及提高效率，以期在困難的營商環境下拋離競爭對手。
中大預期今年銷售將有改善，雖無預測數字，但只是不再出現特殊項目支出，則盈利已可增加10%，若業務增長10%，則總盈利將增20%，而股息增加10%，是保守的估計。
中大現價1.14元，PE5.8倍，息率7.6厘，若上述估計實現，則PE將降至4.9倍，息率升至8.3厘，市道疲弱，不抹煞再反覆的可能，但相信風險有限，可候低小量吸納作收息。
齊明