昨日恒指跌，是意料中事；國企大跌，就有些想不通。中國經濟發展不錯，深圳上海股市也沒問題，國務院取消通過出售國有股份來籌集社保基金的做法，這一切都該對國企股有利。但是，昨日國企股的跌幅大通恒指。
想了一想，也算想通了，也可以說，又學習了一個新的經驗，投資之道本來就是一點一滴的經驗累積，通過分析股民的行為來累積經驗。
我覺得，國企股之所以突然急跌，主要的原因就是過去一段時間國企股表現的最好，使到投資者就算於昨日以較低的價格售出仍然有利潤，這就鼓勵膽小的投資者先沽售仍有利潤的股套現。你自己想一想，當股市大跌時，你當時很恐慌，你打開你的股票名單，發現10隻股中有8隻股若現在賣掉會虧本，另兩隻現在賣掉仍有錢賺，你會賣掉哪一些股票？我想你會賣掉仍有錢賺的那兩隻。這是正常股民的心理。
目前賣藍籌股者，除非你的股票是在911之後的大廝殺時買入，否則都虧了錢。但如果你賣出國企股，不少仍有利潤，於是你想賣國企股套現，他想賣國企股套現，國企股就突然成了拋售對象。
這個經驗告訴我，分析股市不能只分析影響股價的經濟因素，也該分析股民的心理，在短期走勢中，股民的心理遠遠比經濟因素重要。你自己很理智，但別人不理智，股價依然會跌。
曾淵滄 城市大學管理科學系副教授