瑞安建業（983）處於轉型的真空期，建築業大衰退，居屋工程已停頓，新發展的國內物業，仍處於初步發展，以致業績銳降。
瑞安的策略早已預告，而中期業績已顯著回落，但全年業績之差，也是意料之外。
截至今年3月止年度，瑞安盈利只有1.04億元，較上年度的5.08億元減少79.5%，每股盈利39仙，中末期息各為15仙，全年共30仙，較上年度減少83%，但股息已佔盈利77%。
瑞安上半年度盈利7200萬元，下半年度只有3200萬元，主要是建築收益由6600萬元急降至1580萬元的影響，全年建築所提供盈利只有8180萬元，遠低於上年度的2.1億元，更為重要的影響，是上年度的發展居屋盈利有2.48億元，去年度再無同樣收入。
建築材料的銷售，包括水泥、石礦及混凝土，盈利減少46%，而建築材料的貿易虧損則增87%，都是業績銳降的原因。
瑞安目前手頭未完成工程合約僅40億元，只夠兩年工作量，樓市平淡以及停建居屋，可供競投合約減少，而競爭激烈，利潤隨而降低，建築業處於不景，建材業亦受打擊，瑞安已投資於國內水泥業多年，但南京水泥仍在虧損，而投資於重慶及貴州方面，則已作好安排，於重慶及其周邊4大水泥廠中，已控制其中3間，年產力達600萬噸，貴州廠年產力亦達150萬噸，現仍有各項收購中，未來年產力目標為1000萬噸，明年開始帶來較佳貢獻，將受惠於大西北開發。
於上海的物業發展，瑞虹新城計劃的住宅面積共達1237萬方呎（14000個單位），另商業及學校面積376萬方呎，首期1700個單位已在發展中，計劃於明年秋季推出800個單位銷售，估計於2004年起開始提供收益，並可持續多年。
瑞安今年度的展望仍然平平，明年開始轉好，收益將以物業及水泥為主，現價6.2元，PE15.9倍，息率4.8厘，據報短期將有重要發展消息，支持股價，但不應以短線為主，宜看中長線。
齊 明