受到中期業績倒退48%的拖累，日本信用保證（626）昨日大幅下挫15.3%，雖然股價已超賣，但預料其投資前景仍不明朗。
受到本港破產個案大幅上升所影響，集團中期純利下挫48%至1.267億，核心業務於期內表現大致與預期相若，但消費性貸款的信貸質素則大幅轉差。集團呆壞帳撥備升近1倍至2.32億，蠶食了撥備前溢利超過60%的水平。日本信用的撇帳率亦由01年的7%大幅上升至14%，比行業平均的10%為高，主要原因是集團客戶網集中於低收入人士，而這些人士則最受失業率上升所影響，期內問題貸款比率由01年底的7.6%上升到7.9%。
收入方面，由於其持有74%權益的運通泰（510）因的士融資業務下降超過10%，導致貢獻減少，亦令到日本信用保證的淨利息收入下跌7%。
日本信用保證整體貸款組合相對01年底亦下降3.4%，由於消費性貸款佔日本信用保證營業額的比例十分之大，故在失業率持續創新高下，集團全年撇帳率相信會高企在15%以上水平。在撇帳率高企的情況下，集團將會收緊信貸限額及提高貸款質素，收入亦無可避免地受影響。
估計集團全年純利將會倒退超過40%至2.5億，影響純利的最大變數相信是撥備水平，估計集團全年的撥備增長幅度在50%以上。雖然傳統上消費性貸款需求在下半年會增加，但與此同時競爭亦十分激烈，日本信用現價預期PE11倍，股本回報率則只有8%，並不算吸引。
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鄧聲興