嘉利國際（1050）大灑金錢，加派特別股息，使股息總數高出盈利37.6%，所持理由為現金存量遠超營運及資本性開支需求，回饋股東的支持及改善投資回報率，在工業股來說，除非是有特殊收益，否則並無以上述理由大派特別股息的紀錄。
截至今年3月止年度，嘉利盈利8164萬元，增長2.1倍，每股盈利21.8仙，已派中期息5仙及特別股息5仙，將派末期息5.9仙及特別股息14.1仙，即全年股息30仙，包括一般股息10.9仙及特別股息19.1仙。
嘉利手持現金2.28億元，可動用融資額5.03億元，未披露已借貸數字，通告指出淨負債比率應少於50%，末期息總數為7530萬元，手持現金可以應付，通告未提及資本支出，是否現金過多，暫無數據支持。
嘉利將股東回報率定為20%作為發展目標，01年3月底的股東資金為3.19億元，盈利8164萬元，回報率25.6%，若以今年底股東資金計，回報率為20.3%，於派發特別股息後為24.8%。
五金塑膠業務（主要為電腦外殼）是主業，去年營業額下跌9%，經營盈利則增99%至7362萬元。上年度新成立的電子專業代工業務（類似OEM業務），則增長7倍，而毛利率只有7%，帶來1469萬元經營盈利。
嘉利認為五金塑膠業務潛力是停滯不前，而毛利率在20%以上，電子專業代工業務則高速增長，毛利則在10%以下。
去年五金塑膠業盈利激升，主要受惠於生產力提升，資產及存貨撇帳的減少。
預期今年營業額增長20%（包括電子專業代工增50%），盈利增長難確定，當不能與去年的逾倍比較，一般股息將佔盈利50%或以上，特別股息難估計。
嘉利現價1.86元，除末期息20仙後，PE7.6倍，息率6.5厘（不計特別股息），條件是一般水平，連日急升是特別股息所刺激，嘉利經常性成交不多，股價既已炒高，只宜觀望。
齊 明