為恐懼「喝采」。美股近日大弱勢，相反理論似乎是唯一值得看好的理由，前日麥嘉華在《蘋果》的專欄裏，亦羅列了一大批數據，去說明現時市場情緒已接近極端，所以連一向看淡的他，亦認為美股短線有10至15%反彈的空間。
筆者也傾向這個看法，周一晚的大上大落，已說明了尚有不少人有意趁低吸納，會計水平受質疑，但亦有一些公司如雅虎及戴爾等在盈利消息支撐下表現不弱，可見投資者也不是對全部盈利數字都採取不信任態度，踏入業績期之後，個別發展局面應更明顯，而整體在早前超賣下，指數反彈的機會是較高。此外，早前畢菲特也逆市出擊入股電訊公司，所以有一個短線的反彈大浪，是絕不出奇。
不過長線而言，美股的下跌空間仍大，最壞的情況是股市及企業債市的弱勢，掉過頭來影響經濟，美國局勢的發展狀況，將是非常關鍵。美股短期看好，絕大部份的理據也只是技術性方面，就算信心危機暫緩，企業盈利改善也需時甚久，不容易輕言步入牛市，就算筆者看反彈，也覺得值博率普通而已。
筆者有不少經驗較豐的朋友，都可以避過97年的跌市，卻在98年損手，當年不少藍籌在漫長的乾跌過程中，都曾經吸引過他們博反彈，但最終跌市過份漫長，在欠缺防守力或者捱不過日日跌的煎熬下止了蝕。技術性反彈並非值博，因為隨時不會出現，真正要有推動力，是要靠基本因素改善。
目前其實是時候細想，美國這次金融危機是否會深化至影響經濟，持有的股票的防守性，筆者認為以穩健計，應趁技術性反彈減低整體持股量。97年香港不信東南亞金融危機會蔓延香港，今日又信香港不受會計醜聞打擊，過份自信的後果是顯而易見，在現時市況下，以保守角度出發是十分重要。
黃國英
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