每隔一段日子，總會出現一些全城矚目的新股，近年的經典例子，可說非北京控股和Tom.com莫屬。至於此刻最多人留意的新股，肯定是即將上市的中銀香港（控股），相信普羅散戶也會爭相「入飛」。不過，散戶入票前，是否應該先問：「中銀『抵買』嗎？」這需由基本分析開始，並與其他銀行股比較。
市場普遍認為，由於近期市況疲弱，因此中銀給予散戶一點點「甜頭」，可以最後定價的95折認購新股（只限白表），此舉無疑有着一定的吸引力。
輝立證券董事黃瑋傑認為：「中銀的定價亦較市場預期的7至11元為低，現調低至每股6.93至9.5元，PE（市盈率）因而降至12至16倍，若然最後定在13倍左右，相比滙豐及恒生約15、16倍PE而言，尚算吸引。」
除市盈率外，比較銀行股「平貴」，更着重股價相對帳面值（PricetoBook，P/B）。
香港投資者學會主席譚紹興表示：「與同類型銀行相比，中銀的PE尚算合理，而P/B介乎1.35至1.85倍，與全港銀行的平均P/B1.3至1.4比較，亦算合理。」
然而，比較銀行股，不能單單以「低PE+低P/B=抵買」來衡量。「除着眼銀行的盈利能力外，投資者還需比較銀行的股東資金回報（ReturnOnEquity，ROE）。恒生及滙豐的ROE同是雙位數，但中銀則較弱，去年的ROE只得單位數字。」黃瑋傑說。
譚紹興亦指出：「定價平並不代表『抵買』，中銀的ROE為7.3%，相比東亞9%更低，因此不算抵買。以前專業的財經雜誌如《Economist》及《EuroMoney》，也利用PE及市值大小比較銀行股，但現在也開始轉用ROE。因為銀行市值大，但不一定賺錢，而ROE則反映銀行是否有效地運用股東投入的資本。」
若要再深一層比較銀行股，黃瑋傑認為，這需同時看銀行的貸存比率和息差，因為銀行的邊際利潤很視乎本身的息差，息差愈高，邊際利潤愈高。另外，投資者還該分析銀行的壞帳水平，中銀的壞帳達雙位數字，比市場一般的4.5%為高。
黃瑋傑補充：「其他考慮因素還包括銀行的未來發展機會，這方面中銀相當突出，原因是該行與母公司密切關係，相信日後國內開放金融業，有助中銀發展。另一個利好因素是，以中銀的市值計算，將來大有機會成為恒指成份股，有利加快股價增長。」
綜合來說，在一眾銀行股中，中銀的定價尚算合理，「不貴不平」。但至於是否「抵買」，宜先明白現時中銀的運用股東資金效率較弱，以及壞帳比例較高，若然接受這些中銀的「弱點」，便可考慮入紙認購。
記者：袁國守