ELN究竟屬於買賣產品（TradingProducts）還是非買賣產品（Non-TradingProducts）？試看看ELN的構成便可能判別得到。一個普通的ELN，是一個零息債券再加上一個期權淡倉而合成的，而期權淡倉，可以是沽空認沽期權、沽空認購期權以及認沽、認購期權一起沽。與零息債券結合之後，就變成牛市ELN、熊市ELN以及勒束式的ELN。
如果單看零息債券的部份，相信投資者已可決定這是一個甚麼產品。舉凡投資債券，主要的收益是利息，而債券價格的回報，屬於額外回報（Bonus）。
如果債券的壽命只有1個月，投資者所損失的流通性是極之有限。除非債券的年期很長，例如有三五七年，那麼持有債券期間，投資者可能會有資金需求，要把債券套現，這樣債券的流通性便顯得重要。年期愈長的債券，對於利率升跌的敏感度會較高，價格變動亦會較大，這樣才適合買賣，靠債券價格升跌賺錢。但對於短期債券而言，價格對於利率升跌敏感度，沒有那麼高，因此短期債券偏於非買賣產品，投資者多會持至到期。
ELN壽命很短，通常由1至3個月不等，因此ELN內只包含一個短期零息債券，亦會偏向於非買賣產品。筆者曾與ELN業界人士傾談，友人告訴筆者，以他公司產品為例，大約98%ELN的持有人，會持有ELN直至到期，不會在持有期間買賣。
麥萃才