維他奶國際（345）業績減退，股價滑落至1.33元，走勢上獲雙底支持，有不俗反彈，不過，亦已升至阻力位，業績影響，相信表現會有反覆。
維他奶截至今年3月止年度，盈利8693萬元，減32%，每股盈利8.9仙，中期息已派2.8仙，末期息5.1仙，全年股息7.9仙，與上年相同，維持穩定股息，但股息佔盈利已高達88%。
去年維他奶營業額增9%，毛利率維持於55%水平，盈利減少，是一些特殊支出及推廣費用所形成，美國業務重組，將若干架構合併，形成重組支出1255萬元，為交通意外賠償356萬元，特殊支出共達1611萬元，即業務盈利仍減退19.6%，主要受美國及澳洲業務所影響。
本港營業額增10.7%，經營盈利增加4.8%，中國營業額減少6%，經營盈利則增加13%，北美洲營業額增12.5%，而虧損則達5157萬元，增加達117%，澳洲營業額4263萬元，首年經營，虧損955萬元。
本港業務盈利增幅低於營業額，是宣傳推廣費用的影響，中國各地業務則好壞參半，華南區穩升，華東及華北的銷售顯著下跌，上海廠房的經營改善，虧損減少，使國內經營盈利增加。
美國市場推出鮮凍豆奶，獲逾倍增長，紙包豆奶及調味豆腐則放緩，產品於美國主流超級市場推出，必須付出一次過上架費，擴充銷售網絡，需要付出代價。
維他奶去年的推廣、銷售及分銷費用增加8850萬元或12.3%，其他經營費用增加1600萬元或16%，都影響着維他奶的業績，看來美國的市場需要繼續擴展，推廣費用短期不易大減，管理層期望於兩年內收支平衡，反而澳洲表現或可較早獲利。
維他奶股價升至1.47元，PE16.5倍，息率5.37厘，今年業績可望有所增長，但PE已高，又近阻力，宜稍作觀望，候至1.35元水平可看中長線。
齊 明